Kuinka valita voittavia osakkeita, jotka ansaitsevat 138,8% - Joseph Piotroski F-Score Value -sijoitusmalli

 Amerikkalaisten yksityisten sijoittajien liitto Seuraa 63 erillistä pörssistrategiaa, jotka sisältävät sekoituksen kasvusta, arvosta, vauhdista, ansainta-arvioiden muutoksista ja sisäpiirin ostoista. Joulukuun 2010 loppuun mennessä vuoden voittava strategia oli peräisin Joseph Piotroskilta, ja osakekurssi voitti 138,8% 12 kuukauden aikana. Voit nähdä itsesi sijoittelut AAII-tulostauluissa.

Mikä on hänen järjestelmä ja miten voit valita samanlaisia ​​varastoja? Jatka lukemista…

Kuinka valita voittavia osakkeita

Joseph D. Piotroski työskentelee kirjanpidon apulaisprofessorina Stanfordin kauppakorkeakoulussa. Vuonna 2000 hän kirjoitti arvon sijoittamisen: historiallisen taloudellisen tiedon käytön erottamaan voittajat tappioista. Juuri tässä asiakirjassa hahmoteltiin 9 perustavaa laatua olevaa kriteeriä voittavien osakkeiden poiminnalle. Osakevaihtoehtoja käyttämällä hän kykeni teoreettisesti keskimäärin 23%: n vuotuisiin voittoihin vuosien 1976 ja 1996 välillä. Vuoden 2010 aikana, kun markkinat palautuivat elämään, hänen strategiansa toimi yli 5 kertaa paremmin kuin aikaisempi keskiarvo..

Mitkä ovat 9 perusluokittelua, joita hän käyttää saavuttamaan nämä ilmiömäiset voitot?

9-pisteinen F-pisteytysjärjestelmä

Piotroski käyttää alhaista hintaa kirjanpitoonsa osakkeisiin (korkea kirja markkinoille). Tämä on johdonmukaista aiemman tutkimuksen kanssa, joka korostaa arvonnousun alhaiseen hintaan kirjanpitoarvojen ylläpitämiseksi glamouria tai voimakkaasti kasvavia varastoja varten (Fama and French, 1997, Value Versus Growth: The International Evidence).

9-pisteisessä peruspistejärjestelmässä (F-Score) on binääriarvo, joka liittyy kuhunkin kriteeriin. Mitä enemmän pisteitä yritys ansaitsee, sitä parempi osakevaihto on, ja korkeintaan 9 pistettä. Seuraavat 9 pistettä suoritetaan vuoden aikana, vaikka erittäin innokas sijoittaja voi myös seurata pienempiä eroja vuosineljännesten välillä. Tämä tarkoittaa sitä, että suurin osa analyysistasi suoritetaan vuosikertomuksen julkaisemisen jälkeen, tai voit myös käyttää 12 kuukauden ajanjakson lopputietoja verrattuna sitä edeltävien 12 kuukauden tietoihin kahden vuoden ajanjakson vertaamiseksi milloin tahansa..

Tässä on 9 F-pistemäärän sijoituskriteeri:

1. Pääoman tuotto. Tämä suhde on yksinkertaisesti nettotulot osinko varoilla. Se osoittaa, kuinka hyvin omaisuutta hyödynnetään voiton tuottamiseen. Tämän suhteen on oltava positiivinen pisteen saamiseksi. Sitä pidetään nettotulojen mittana. Tämä voidaan suorittaa käyttämällä tilikautta yli vuoden, tai jäljellä 12 kuukautta verrattuna sitä edeltävään 12 kuukauteen.
2. Liiketoiminnan kassavirta. Tämä on toinen nettotulomittari. Monet sijoittajat pitävät käteistä kuninkaana. Yhtiö, jonka nettotulot kasvavat, mutta negatiivinen kassavirta ei ole mitä haluat. Raha on kuningas ja haluat nähdä todellisen rahan kasvun kirjanpidollisten temppujen sijasta tulosraportin lisäämiseksi. Yksi piste annetaan, jos kassavirta on positiivinen. Tämä voidaan jälleen suorittaa käyttämällä verovuotta yli vuoden, tai jälkikäteen 12 kuukautta verrattuna sitä edeltävään 12 kuukauteen.
3. Omaisuuden tuoton kasvu. Kasvoiko omaisuuden tuotto (ROA)? Jos näin on, osake saa toisen pisteen. Muista, että tämä voidaan suorittaa käyttämällä verovuotta yli vuoden, tai jäljellä 12 kuukautta verrattuna sitä edeltävään 12 kuukauteen.
4. Kassavirta> Omaisuuserien tuotto. Jos nettotulot, kuten ROA määrittelevät, ovat suuremmat kuin kassavirta, tämä saattaa johtaa katastrofiin tulevaisuuden kannattavuuden kannalta. Käteistä tarvitaan osinkojen, työntekijöiden palkkojen ja velkojen maksamiseen. Ilman likvidejä varoja velkaa on vaikea maksaa, ja houkutus lainata on aina olemassa riippumatta siitä, kuinka suuri ”käteisvaroton” nettotulos virtaa. Kassavirrat tulisi ylittää ROA pisteen saamiseksi. Tämä voidaan jälleen kerran suorittaa käyttämällä verovuotta yli vuoden, tai jäljessä 12 kuukautta verrattuna sitä edeltävään 12 kuukauteen.
5. Pitkäaikaisen velan ja omaisuuden suhde. Laski velkaantumisaste? Jos on, pisteet yhden. Jos pitkäaikainen velka kasvaa kannattavuutta nopeammin, tämä voi vahingoittaa yritystä. Vuotta yli vuoden sisältävät tiedot tekevät siitä helpon, samoin kuin 12 kuukauden jälkitietojen käyttäminen verrattuna sitä edeltäviin 12 kuukauteen.
6. Lisääntynyt likviditeetti. Nykyinen suhde saadaan ottamalla varat ja jakamalla ne vastuilla. Jos likviditeetti parani, osake saa uuden pisteen. Sama vuosi edellisestä kohdasta.
7. laimennus: Tarjoiko yritys lisää osakkeita? Jos näin on, yritykselle ei anneta pistettä. Laimennus voi olla tarpeen pienelle yritykselle, jolla on vähän rahaa, mutta se devalvoi osakkeen arvoa ja on liukas kaltevuus laskemaan. Jatkuvasti laimentavien yritysten on oltava kasvussa erittäin nopeilla nopeuksilla itsensä aiheuttaman inflaation voittamiseksi. Muuten ansaitaan uusi lovi. Voit käyttää samoja vuosittaisia ​​tai loputietoja, jotka mainitaan kaikissa muissa kohdissa.
8. Myyntikate. Bruttokateprosentin paraneminen saattoi korostaa, että yritys pystyi nostamaan hintoja tai että jotkut muut kustannukset laskivat. Jos myyntikate kasvaa, lisätään toinen kohta. Pitäisikö minun sanoa se uudestaan? Voit analysoida lukua vuodesta toiseen tai 12 kuukaudesta yli 12 kuukauteen.
9. Omaisuuden liikevaihto. Nousiko omaisuuden liikevaihto vuoden takaisesta? Sitten ehkä toiminnan tehokkuus kasvaa tai myynti kasvaa. Jos tämä suhde kasvoi, lopullinen piste ansaitaan. Voit analysoida lukua vuodesta toiseen tai 12 kuukaudesta yli 12 kuukauteen.

Miksi nämä 9 pistettä ovat tärkeitä

Miksi nämä kriteerit ovat tärkeitä suhteita, joiden perusteella osakkeita voidaan valita? Voimme luokitella 9 pistettä kolmeen laajaan luokkaan, jotka ovat tärkeitä useimmille yrityksille.

1. Kannattavuus
Positiivisten ansiotietojen saaminen Pääoman tuotto, Liiketoiminnan kassavirta, sekä Omaisuuden tuoton kasvu positiivisen vuotuisen kasvun kannalta on tärkeää vahvojen arvovarastojen kannalta. Kassavirrat> Omaisuuserien tuotto on tärkeä näkökohta arvoyritysten ansiotuloille, koska jos suhteellinen kassavirta laskee vaikka kokonaistuotot ja kannattavuus kasvavat, tämä voi johtaa tulevaisuuden likviditeettiongelmiin.

2. Vipuvaikutus, likviditeetti ja rahastojen lähde
Periaatteessa pitkäaikainen velka ei ole toivottava. Lasku Pitkäaikaisen velan ja omaisuuden suhde, tai varojen nousu, jos velkoja ei ole, luo paremman toimintaympäristön yritykselle. Kukaan ei pidä, että velkoja bangoi heidän ovellaan. Lisääntynyt likviditeetti on tärkeä mittari harkittaessa, onko yrityksellä hyvät mahdollisuudet maksaa velat. Rahojen tuottaminen orgaanisesta kasvusta on myös edullisempaa kuin yksinkertaisesti myydä enemmän osakkeita. Kohta 7, laimennus, korostaa, että kassavirta osakepääoman laimentamisesta ei ole optimaalista.

3. Toiminnan tehokkuus
Kaksi viimeistä F-pistepistettä analysoivat Myyntikate ja Omaisuuden liikevaihto. Bruttokateprosentin paraneminen voi tarkoittaa kustannusten paranemista, varaston vähentymistä tai yrityksen kykyä nostaa hintoja. Suurempi omaisuuserien liikevaihto saattaa osoittaa, että yritys tuottaa saman tulon vähemmälle omaisuudelle (ne myivät joukon laitteita vain makaavan) tai myynti on kasvanut suhteellisesti nopeammin kuin omaisuuden hankinta.

Varastot, jotka pystyvät saavuttamaan korkean pisteen kokonaisuudessaan, saavat ehkä 8 tai korkeamman mahdollisesta 9 pisteestä, katsotaan ostamisen arvoisiksi suosikkeiksi. Hyvin matalaa pisteytyskantaa, yhteensä 3 tai vähemmän 9 pisteestä, tulisi joko välttää tai jopa myydä lyhyeksi.

Lisää sekä riskiä että hyötyä

Ennen kuin loppuu ja ostat kaikki 9-pisteisen F-Score-järjestelmällä skannatut varastot, muista niihin liittyvä riskitekijä. AAII (American Association of Individual Investors) antaa Piotroski-skannaukselle riskiluokituksen 2,0 vuodesta 1998. Tämä tarkoittaa, että kuukausivaihtelu on ollut kaksinkertainen S&P 500: n tasoon nähden yli viimeisen vuosikymmenen ajan..

• Suurin voitto vuodesta 1998 Piotroskin järjestelmää käyttämällä on 43,1% ja suurin tappio on -42%.
• S&P 500: n ylösalaisuus oli paljon pienempi: kuukausittainen voitto 9,7% ja kuukausittainen tappio -16,8%..

Suuremmalla ylösalaisuudella tulee suurempi riskitekijä. Mitkä ovat nykyiset korkeat F-pistemääräiset osakevalinnat?

Löydät Piotroskin osakevalinnat

1. Graham Investor on yksi sivusto, joka tarjoaa vapaiden sijoitusten vapaasti Piotroskin F-pisteiden perusteella.
2. Täältä löytyy yksi ilmainen tarkistus, joka antaa sinulle erilaisia ​​mahdollisia korkean F-pisteet-valitsimia.

Millaiset varastot saisivat aikaan tällaisen skannauksen? Alla on näyteluettelo, joka on luotu 1. maaliskuuta 2011.

Kaupankäynti korkeaan pistemääräiseen kantaan

Vaikka voimme nyt luoda luettelon osakekannasta käyttämällä 9 peruspiste-kriteeriä rakentaaksesi salkun, joka voisi erottaa voittajat häviäjistä, voimme silti kysyä, milloin on hyvä aika sekä ostaa että myydä osakkeita. Tässä on muutama huomioon otettava näytemenetelmä:

1. vauhti. Analysoi viimeisen 3-12 kuukauden ajanjakso. Valitse vahvin osake, kun tarkastelet hintatasoa. Voit pitää seuraavan 3-12 kuukauden ajan riippuen siitä, haluatko pitää varastoja lyhyemmän tai pidemmän ajan. Ajatuksena on, että aiemmin voittaneet osakkeet ovat tulevaisuudessa voittavia osakkeita. Tämä teoria todistetaan julkaisussa nimeltään vauhti, kirjoittanut Narasimhan Jegadeesh ja Sherdan Titman vuonna 2001. Tämä yksinkertainen strategia tuottaa noin 1,5 - 2% kuukausitulon 12 kuukauteen saakka. He havaitsivat, että sijoittaminen osakkeisiin edeltävän 13 - 60 kuukauden kehityksen perusteella johti tosiasiallisesti epäselviin tai negatiivisiin tuloksiin.
2. Kun perusteet muuttuvat. Nämä varastot poimitaan, kun ansiot, vipu ja tehokkuus paranevat. Jokaisessa tulosraportissa sinun tulee arvioida uudelleen, ovatko valitsemasi 8 tai 9 pistettä edelleen totta. Toisaalta, jos olet pitkäaikainen sijoittaja, voit arvioida uudelleen vuosikertomusten kanssa, koska monet yhdeksästä perusteesta analysoidaan vuosien välillä.
3. Markkina-analyysi. Jotkut ihmiset haluavat analysoida markkinoita kokonaisuutena selvittääkseen, olemmeko härän vai karhun markkinasyklissä. Tämä voidaan suorittaa käyttämällä teknistä analyysiä tärkeällä osakemarkkinaindeksillä, kuten S&P 500. Jos markkinat ovat karhuvaiheessa, voit vetää pois osakkeista, joiden havaitset olevan volatiliteettia suurempia kuin keskimääräinen yritys. Volatiliteetti voidaan määritellä nopeasti analysoimalla beetaa. 1-beeta tarkoittaa, että osake vastaa tarkalleen kuten markkinat. Jos markkinat putoavat 1%, luulet osakesi laskevan 1%. 2-beeta tarkoittaa, että osakekurssi on historiallisesti muuttunut kahdesti markkinoiden volatiliteetista. Karhumarkkinoiden riskien vähentämiseksi voit yksinkertaisesti myydä varastot, joiden beeta on yli 1.

Lopullinen sana

Vaikka tämä on sopiva järjestelmä käytettäväksi arvo-sijoittajille, jotka haluavat kantaa ylimääräisen riskin pienemmistä ylimmäisistä osakekannoista, kaikkia ei käytetä F-Score-strategiaan. On sijoittajia, jotka käyttävät pääasiassa teknistä analyysiä lyhytaikaiseen ostamiseen ja myyntiin, nopeasti kasvavia sijoittajia tai niitä, jotka mieluummin ostavat tarina-osakkeita vauhdin noustessa.

Siitä huolimatta, että sellaisten osakkeiden ostaminen, joilla on syvä luontainen arvo perusvahvuudelle, on historiallisesti osoittautunut paremmaksi järjestelmäksi kuin yksinkertaiset osakemarkkinoiden keskiarvot.

Mikä on mielipiteesi tähän perustavaan osakevalintajärjestelmään? Haluaisin kuulla otteesi.