Mikä on S&P? Ymmärtäminen Standard & Poor'sin luottoluokituksista

Vaikka yritys tarjoaa useita taloudellisia tutkimuspalveluita, ne tunnetaan laajimmin luottoluokituksistaan.

S&P: n historia

S & P: n historia voidaan jäljittää vuoteen 1860, kun Henry Varnum Poor julkaisi ”Yhdysvaltojen rautateiden ja kanavien historiaa.” Kahdeksan vuotta myöhemmin Poor ja hänen poikansa perustivat H.V. ja H.W. Poor Co, yritys, jonka tehtävänä on tuottaa taloudellisia tilastoja rautatieyrityksistä. Seuraavien viiden vuoden aikana Poor -yrityksestä tuli yksi johtavista yrityksistä Wall Streetillä. Myöhemmin, vuonna 1919, yritys nimettiin uudelleen Poor's Publishingiksi.

Muutamaa vuosikymmentä myöhemmin toinen taloudellinen visionääri esitti Pooriksen kaltaisia tavoitteita. Luther Lee Blake halusi tarjota taloudellisia tietoja kaikille yrityksille, ja tämän unelman toteuttamiseksi Blake perusti vakiona tilastoviraston vuonna 1906. Vaikka Poor loi rautatieyritysten taloudellisten tietojen käsikirjoja, Blake loi 5 × 7-tuuman. kortit, joissa on talousuutisia. Vuonna 1913 Blake aloitti myös täydellisten raporttien laatimisen osake- ja joukkovelkakirjalainoista ostettuaan Babsonin osake- ja joukkovelkakirjalaitejärjestelmän.

Vakiotilastot ja Poor'sin julkaisutoimintojen sulautuma

1920-luvulle mennessä sekä Poor's Publishing- että Standard Statistics -standardit alkoivat antaa yrityksille luottoluokituksia, jotka heijastavat niiden kykyä tyydyttää velat. Kun Poor's Publishing käsitteli yrityslainoja, Standard Statistics arvioi kuntien arvopapereita. Oli vain luonnollista, että nämä kaksi rinnakkaista yhteisöä lopulta toimivat yhteistyössä, ja vuonna 1941 Standard Statistics ja Poor's Publishing sulautuivat Standard and Poor's Corporationiksi..

Seuraavan vuosikymmenen aikana Standard and Poor's Corporationista tuli menestyvä finanssipalveluyritys huolimatta toisen maailmansodan aiheuttamista taloudellisista haasteista vasta vuoden kuluttua niiden sulautumisesta.

Sodanjälkeiset ennakot hyödyntävät tietokoneteollisuutta

Toisen maailmansodan jälkeen S&P tunnusti mahdollisuuden hyödyntää tietokoneautomaation viimeaikaisia edistysaskeleita palvelujen ja vaikutusmahdollisuuksien laajentamiseksi. He olivat seuranneet 90 osakkeen indeksiä, mutta olivat kiinnostuneita tarjoamaan kattavampaa, reaaliaikaista kattavuutta.

Vuonna 1957 uuden tekniikan ansiosta he pystyivät esittelemään S&P 500: n, joka seurasi 500 julkisesti omistamaa yritystä painotettuna niiden markkina-arvon mukaan. Ilman suuria edistysaskeleita tietokonealalla niin suuren hakemiston seuranta ei olisi ollut mahdollista.

Laajennetaan palveluita ja tuotetarjontaa

Vuonna 1966 McGraw-Hill Companies osti Standard and Poor'sin. McGraw-Hill -yhtiöt päättivät laajentaa Standard and Poor's -luokituspalveluita ja aloittivat vuonna 1974 liikkeeseenlaskijoiden veloittamisen tarjoamistaan luottoluokituksista. Vuoteen 1976 mennessä arvopaperi- ja pörssikomissio tunnusti Standard and Poor'sin kansallisesti tunnustetuksi tilastollisen luokitusjärjestönä (NRSRO)..

1980-luvulla Standard and Poor's kehitti toimistoja Lontoossa ja Tokiossa, ja niistä tuli maailmanlaajuinen yritys. Nykyään S&P on yksi kolmesta suurimmasta luottoluokituslaitoksesta. Tällä hetkellä kaikki kolme yritystä käyttävät hieman erilaisia luokitusasteikkoja, jotka perustuvat Fitchin malliin.

Tiedot S&P -asteikosta

S&P kehitti vakioluokitusasteikon, jota muut suuret luottoluokituslaitokset käyttivät sekä lyhyen että pitkäaikaisen velan arvioimiseksi. Luottoluokitukset voivat olla erityisen hyödyllisiä joukkovelkakirjalainojen ja liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuuden ymmärtämiseksi. Niitä voidaan kuitenkin käyttää myös arvioimaan yrityksen yleinen taloudellinen tilanne, vaikka sijoittaja ei ole kiinnostunut ostamaan joukkovelkakirjalainaa. Esimerkiksi joku, joka tarvitsee vakuutusta, voisi etsiä vakuutusyhtiön S&P-luottotietoja ymmärtääkseen kuinka todennäköisesti he pystyvät maksamaan korvauksen.

S&P luokittelee kaikki velat joko “sijoitusluokkaan” tai “muuhun kuin sijoitusluokkaan”, mikä heijastaa nopeasti kuinka ”riskialtista” tämä velka on. Velkainstrumentti, kuten joukkovelkakirjalaina, luokitellaan sijoitusluokkaan, jos S&P: n mielestä on suuri todennäköisyys, että velallinen pystyy maksamaan velan takaisin. Toisaalta sijoitusluoton ulkopuolinen velkainstrumentti on sellainen, jonka S&P: n mielestä liikkeeseenlaskijalla voi olla vaikea maksaa takaisin.

S&P luokittelee kaikki niiden tarkistamat velan liikkeeseenlaskijat seuraavan asteikon mukaan:

AAA, AA +, AA ja AA- (erittäin korkea kapasiteetti lainojen takaisinmaksuun). S&P antaa AAA-luottoluokituksen jokaiselle lainanottajalle, jolla on erittäin korkea kyky maksaa lainansa takaisin. Vaikka AA +-, AA- ja AA-luottoluokituksena olevat velkainstrumentit eivät täytä tiukkoja kriteerejä AAA-luottoluokituksen saamiseksi, niillä on silti erittäin korkea kyky maksaa lainansa takaisin taloudellisen asemansa ja asenteensa vuoksi maksaa velat takaisin. Toisin sanoen niiden katsotaan olevan erittäin vähäinen mahdollisuus laiminlyödä.
A +, A ja A- (vahva kyky maksaa lainoja takaisin). Jotkut lainanottajat ovat taloudellisesti vakaita nykyisissä taloudellisissa olosuhteissa. S&P kuitenkin myöntää, että joillakin yrityksillä, vaikka ne ovatkin nyt vakaita, on vaikeampaa maksaa takaisin lainojaan, jos taloudelliset olosuhteet muuttuvat. Siksi S&P luokittelee nämä velkainstrumentit arvoiksi A +, A tai A-.
BBB +, BBB ja BBB- (riittävä kapasiteetti lainojen takaisinmaksuun). Joillakin lainansaajilla on vaatimattomampi mahdollisuus maksaa lainansa takaisin kuin toisilla. Nämä lainanottajat ovat osoittaneet sitoutuneensa maksamaan takaisin lainansa ja kykenevät siihen. Niiden takaisinmaksukyky on kuitenkin vähemmän varmaa ja alttiimpi muuttuville taloudellisille olosuhteille kuin aiemmat luottoluokitukset. Mahdollisuus maksaa takaisin on vähemmän varmaa ja alttiimpi muuttuville taloudellisille olosuhteille kuin aiemmat luottoluokitukset. Nämä ovat alhaisimmat S&P: n sijoitusluokan joukkovelkakirjalainat.

Sijoitusluokan joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoilla on korkea kyky maksaa velka takaisin. Lainanottajat kuitenkin luokitellaan sijoitusluokkaksi, jos S&P on epävarmempi kyvystään.

Seuraavassa esitetään spekulatiivisen luokan joukkovelkakirjalainojen (jotka ovat yleensä korkeamman tuoton joukkovelkakirjalainoja riskipreemion vuoksi) luokitusasteikko:

BB +, BB ja BB- (vähemmän haavoittuvat spekulatiiviset joukkolainat). S&P antaa nämä luottoluokitukset lainanottajille, joilla on useita jatkuvia ongelmia, jotka herättävät huolta heidän kyvystään maksaa takaisin velka. Jotkin velkainstrumentit ovat kuitenkin vähemmän herkkiä kuin toiset lyhytaikaisille taloudellisille olosuhteille, kuten korkojen väliaikaisille muutoksille. Jos yritys kuuluu tähän luokkaan, S&P antaa sille luokituksen BB +, BB tai BB-.
B +, B ja B- (haavoittuvammat spekulatiiviset joukkolainat). S&P antaa ”haavoittuvamman” luokituksen velkainstrumentille, jolla on tällä hetkellä kyky maksaa takaisin velka, mutta jolla on todennäköisesti edessään haasteita, jos taloudelliset tai taloudelliset olosuhteet muuttuvat. Vaikka nämä yritykset eivät herättänyt mitään merkittäviä huolenaiheita nykyisissä olosuhteissa, ne ovat riippuvaisia erittäin suotuisista olosuhteista jatkaakseen velan maksamista tulevaisuudessa.
CCC, CC ja C (tällä hetkellä haavoittuvat spekulatiiviset joukkolainat). S&P arvioi yritystä "tällä hetkellä haavoittuvana", jos se kohtaa ongelmia, jotka rajoittavat sen kykyä täyttää velkavelvoitteensa. Toisin kuin yllä olevat spekulatiiviset joukkovelkakirjalainat, lainanottaja on jo edessään merkittäviä haasteita ja on suurempi laiminlyöntiriski, jos taloudelliset olosuhteet muuttuvat. Lainanottajalle annetaan CCC-luokitus, jos se on tällä hetkellä haavoittuvainen. Lainanottaja voi kuitenkin saada myös luottoluokituksen CC, jos S&P on huolissaan siitä, että yritys on konkurssin partaalla. Vielä pahempaa, C-luokitus voidaan antaa lainanottajalle, joka on tehnyt konkurssihakemuksen.
D (oletus). S&P antaa D-luokituksen jokaiselle yritykselle, joka on jo laiminlyönyt sitoumuksensa. Tämä on selvästi huonoin luokitus, jonka lainanottaja voi saada.

Kuinka S&P eroaa muista luokituslaitoksista

Vaikka S&P: n ja muiden luottoluokituslaitosten käyttämissä luottoluokissa on monia samankaltaisuuksia, S&P: llä on erilainen filosofia ja menetelmä. Nimittäin S&P keskittyy vain todennäköisyyteen, että lainanottaja laiminlyö laiminlyönnit.

Default-todennäköisyyden ja mahdollisten tappioiden todennäköisyyden mittaaminen

Muut luokituslaitokset, kuten Moody's, ovat kiinnostuneita sijoittajien mahdollisista tappioista. Kun nämä virastot suorittavat luottoluokituksia, he arvioivat, kuinka kauan lainanottajan maksukyvyttömyyteen saattaa kulua. Lisäksi he katsovat tappioiden, joihin sijoittajat kohtaavat, jos laiminlyönti tapahtuu.

Esimerkiksi Moody's antaa lainanottajille korkeamman luottoluokituksen, jos laiminlyönti ei ole kovin kallis sijoittajille. S&P keskittyy kuitenkin vain todennäköisyyteen siitä, tapahtuuko oletus.

Erilaiset valtionlainojen luottoluokitukset

Mallien välinen ero selittää, miksi yrityksen luottoluokitukset voivat vaihdella huomattavasti luokituslaitosten välillä. Tämä ero voi olla ilmeinen valtion velanluokituksissa, mikä selittää osittain sen, miksi S&P alensi Yhdysvaltojen tasoa julkisen velan enimmäismäärän korottamista koskevan keskustelun jälkeen, kun taas Moody's ja Fitch eivät.

Muut luokituslaitokset uskoivat, että jos Yhdysvallat laiminlyö lainansa, laiminlyönti kestää korkeintaan muutaman viikon. He uskoivat myös, että laiminlyönti ei maksa sijoittajille huomattavaa määrää rahaa. Siksi he kokivat, että Yhdysvallat oli edelleen melko turvallinen sijoitus. S&P kuitenkin koki, että Yhdysvallat ei enää osoittanut erittäin suurta kykyä maksaa takaisin velkasitoumuksiaan, ja poisti sen AAA-luokituksensa..

Sijoittajille kohtalaisten velkavelvollisuuksien tarjoaminen

Reuterin kolumnisti Felix Salmonin mukaan S&P ei ole itsensä sijoitusneuvojana. Toisin kuin Moody's ja Fitch, se ei anna sijoittajille yleiskuvaa velkainstrumenttiin liittyvästä riskistä. Sen sijaan se antaa sijoittajille vain valokuvan lainanottajan todennäköisyydestä täyttää velkasitoumuksensa.

Lopullinen sana

Luottoluokituslaitokset ovat erikoistuneet yritysten luottokelpoisuuden arviointiin, joten sijoittajat korostavat voimakkaasti mielipiteitään yrittäessään vahvistaa velkainstrumenttiin liittyvän riskitason. Nämä sijoittajat kiinnittävät erityistä huomiota maailman arvostetuimman luokituslaitoksen S&P: n mielipiteeseen.

Ei ole yllättävää, että sijoittajat saattavat kiinnittää tarkempaa huomiota S&P: n päivittämiin velkoihin ja saattaa pudottaa joukkovelkakirjalainoja, joiden arvo on alennettu. Lisäksi S & P: n mielipide voi vaikuttaa merkittävästi sijoittajien moraaliin kaikkialla maailmassa, mikä käy ilmi markkinoiden kehityksestä sen jälkeen, kun S&P alensi Yhdysvaltojen valtionvelaa.