4 tyyppiä osakemarkkinasijoitusstrategioissa - sijoittaminen, keinottelu, kaupankäynti ja Bogleheads

Nuorena harjoittelijana Wall Streetillä 1960-luvun alkupuolella, muistan harmaakarvaiset, silmämääräiset vanhat miehet, jotka taipuivat ja keskittyivät tuuman leveisiin nauhoihin, jotka kelautuvat suoraan heidän käsiinsä tickeristä. Kun tekniikka parani tarjoamaan suoraa sähköistä pääsyä hintatarjouksiin ja välitöntä analysointia, kaupankäynti - suurten osakepositioiden ostaminen ja myynti lyhytaikaisten voittojen saamiseksi - tuli mahdolliseksi yksittäisille sijoittajille..

Vaikka termiä ”sijoittaminen” käytetään nykyään kuvaamaan jokaiselle ja jokaiselle, joka ostaa tai myy arvopapereita, taloustieteilijät, kuten John Maynard Keynes, käyttivät termiä rajoittavammin. Kirjassaan "Työllisyyden, korkojen ja rahan yleinen teoria" Keynes erotti sijoituksen ja keinottelun. Hän piti ensimmäistä ennusteena yrityksen voitosta, kun taas jälkimmäinen yritti ymmärtää sijoittajien psykologiaa ja sen vaikutusta osakekursseihin..

Benjamin Graham - jota jotkut pitävät turvallisuusanalyysin isänä - suostui, kirjoittaessaan, että ero näiden kahden välillä oli "huolenaihe" hänen 1949-kirjassaan Älykäs sijoittaja. Vaikka Graham tunnusti keinottelijoiden roolin, hän katsoi, että "spekulaatio voi olla monta tapaa olla älymätön".

Eri filosofioiden tavoitteissa ja menetelmissä on havaittavissa olevia eroja, mutta heidän menestyneillä ammattilaisillaan on yhteisiä luonteenpiirteitä:

• älykkyys. Menestyneillä sijoittajilla, keinottelijoilla ja kauppiailla on oltava kyky kerätä ja analysoida monipuolisia, jopa ristiriitaisia ​​tietoja kannattavien päätösten tekemiseksi..
• luottamus. Menestys arvopaperimarkkinoilla vaatii usein kannan vastustamisen enemmistön näkemykseen. Kuten Warren Buffett neuvoi New York Times -lehdessä: "Ole pelokas, kun muut ovat ahneita, ja ahne, kun muut ovat peloissaan." Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille osoitetussa kirjeessä hän pani merkille Nooan säännön: ”Ennustava sade ei lasketa. Arksien rakentaminen ei. ”
• nöyryys. Parimasta valmistelusta, aikomuksesta ja työstä huolimatta virheitä tapahtuu ja tappioita tapahtuu väistämättä. Tietää milloin perääntyä on yhtä tärkeää kuin tietää, milloin uskalla. Kuten nimeltään rahastoperheen perustaja Sir John Templeton sanoi: "Vain yksi asia on tärkeämpää kuin kokemuksesta oppiminen, ja se ei ole kokemuksesta oppiminen."
• ponnistus. Christopher Browne, New Yorkin välitysyhtiön Tweedy, Browne Company LLC: n kumppani ja ”The Little Book of Value Investing” -kirjailija väittää: ”Arvon sijoittaminen vaatii enemmän vaivaa kuin aivot ja paljon kärsivällisyyttä. Se on enemmän murhetta kuin rakettitiede. ” Sama pätee älykkääseen keinotteluun tai aktiiviseen kauppaan. Hintamallien ja markkinoiden kehityksen tunnistaminen ja kääntäminen vaatii jatkuvaa huolellisuutta; Menestyminen osakemarkkinoilla vaatii tunteja tutkimusta ja taitojen oppimista menestyäkseen.

1. Sijoittaminen

Sijoittajat aikovat olla pitkäaikaisia ​​omistajia yrityksille, joissa he ostavat osakkeita. Valittuaan yrityksen, jolla on toivotut tuotteet tai palvelut, tehokkaat tuotanto- ja toimitusjärjestelmät ja tarkka johtoryhmä, he odottavat voittoa, kun yritys kasvattaa tuloja ja voittoja tulevaisuudessa. Toisin sanoen heidän tavoitteena on ostaa suurin tulevaisuuden ansaintavirta matalimmalla mahdollisella hinnalla.

Warren Buffett selvitti 26. toukokuuta 2010 finanssikriisin tutkinnan toimikunnan edessä vakuutuksen ostamista koskevaa motiiviaan: ”Tarkastelet omaisuutta itse päättääksesi päätöksesi asettaa rahaa nyt saadaksesi lisää rahaa takaisin myöhemmin… ja et oikeasti välitä, onko sen alla lainaus [ollenkaan]. " Kun Buffett sijoittaa, hänellä ei ole väliä sulkevatko markkinat pariksi vuodeksi, koska sijoittaja odottaa yritykseltä mitä se tuottaa, ei sitä, mitä joku muu voi olla valmis maksamaan osakekannasta.

Sijoittajat käyttävät arvostustekniikkaa, jota kutsutaan ”perustavanlaatuiseksi tai arvoanalyysiksi”. Benjamin Grahamille annetaan perusteellinen analyysi, jonka tekniikat ovat pysyneet suhteellisen muuttumattomina melkein vuosisadan ajan. Graham keskittyi pääasiassa yritysten mittareihin.

New Yorkin yliopiston Stern-kauppakorkeakoulun professori Aswath Damodaranin mukaan Graham kehitti suodatin- tai näytösarjan auttaakseen häntä tunnistamaan aliarvostettuja arvopapereita:

1. Osakkeen PE-arvo on pienempi kuin käänteinen Aaa-yrityslainojen tuoton käänteinen arvo
2. PE: n osakekanta on alle 40% sen keskimääräisestä PE: stä viimeisen viiden vuoden aikana
3. Osinkotuotot ovat yli kaksi kolmasosaa Aaa-yrityslainan tuotosta
4. Hinta alle kaksi kolmasosaa kirjanpitoarvosta
5. Hinta on vähemmän kuin kaksi kolmasosaa vaihto-omaisuudesta
6. Velkaantumisaste (kirjanpitoarvo) on oltava pienempi kuin yksi
7. Lyhytaikaiset varat yli kaksi kertaa lyhytaikaiset velat
8. Velka vähemmän kuin kaksi kertaa lyhytaikainen nettovarallisuus
9. EPS: n historiallinen kasvu (viimeisen 10 vuoden aikana) yli 7%
10. Enintään kahden vuoden negatiiviset tulot edellisen vuosikymmenen aikana

Warren Buffett, Grahamin yrityksen opetuslapsi ja työntekijä vuosina 1954 - 1956, hioi Grahamin menetelmiä. Vuonna 1982 Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille osoittamassa kirjeessä hän varoitti johtajia ja sijoittajia ymmärtämään, että "kirjanpidon numerot ovat yrityksen arvon alkua, ei loppua".

Buffett etsii yrityksiä, joilla on vahva kilpailuetu, jotta yritys voi tuottaa voittoa vuosi toisensa jälkeen riippumatta poliittisesta tai taloudellisesta ympäristöstä. Hänen näkemyksensä, kun hän päättää sijoittaa, on aina pitkäaikainen. Kuten hän selitti toisessa osakkeenomistajien kirjeessä, "suosikki omistuskautemme on ikuinen."

Morningstar piti Philip Fisheriä ”yhdeksi kaikkien aikojen suurista sijoittajista” - sellaisenaan ei ole yllättävää, että hän oli yhtä mieltä Buffettin ja Grahamin kanssa mieluummin pitkästä hallussapitoajasta. Syyskuussa 1996 pidetyssä amerikkalaisten yksityisten sijoittajien liiton (AAII) lehden artikkelissa Fisherille suositellaan, että ”sijoittajat käyttävät kolmen vuoden sääntöä tulosten arviointiin, jos osake on markkinoiden heikentynyt, mutta mitään muuta ei ole tapahtunut muuttamaan sijoittajan alkuperäinen näkemys. ” Kolmen vuoden kuluttua, jos se on edelleen heikentynyt, hän suosittelee sijoittajille myymään osake.

Sijoittajat pyrkivät vähentämään riskejäan tunnistamalla ja ostamalla vain sellaisia ​​yrityksiä, joiden osakekurssi on alhaisempi kuin sen "luontainen" arvo, teoreettinen arvo, joka määritetään perusteellisen analyysin avulla ja vertaamalla kilpailijoita ja markkinoita kokonaisuutena. Sijoittajat vähentävät myös riskiä hajauttamalla omistusosuuksiaan eri yrityksiin, toimialoihin ja maantieteellisiin markkinoihin.

Kun sijoitus on saatu, sijoittajat ovat tyytyväisiä pitämään suorittavia osakkeita vuosia. Fisher hallitsi Motorolaa (MOT) ostoksestaan ​​1955 kuolemaansa vuonna 2004; Buffett osti Coca-Colan (KO) osakkeet vuonna 1987 ja on julkisesti sanonut, että hän ei koskaan myy osaketta.

Jotkut markkinaosapuolet saattavat pitää konservatiivisiin osakkeisiin perustuvaa sijoitusfilosofiaa, jolla on pitkät pitoajat, vanhentuneina ja tylsinä. Heille olisi hyvä muistaa Nobelin voittaja Paul Samuelsonin sanat, jotka neuvoivat: ”Sijoittamisen tulisi olla enemmän kuin maalin kuivumisen tai ruohon kasvamisen. Jos haluat jännitystä, ota 800 dollaria ja mene Las Vegasiin. ”

2. Keinottelu

Vuonna 1930 kirjoitetun "The Spekulaation Art" -kirjailijan ja yhden ensimmäisten sijoitusrahastojen perustajan Philip Carretin mukaan spekulointi on "arvopapereiden tai hyödykkeiden ostoa tai myyntiä odotettaessa, että ne hyötyvät niiden hinnanvaihteluista. ” Garret yhdisti Benjamin Grahamin suosiman perusteellisen analyysin käsitteisiin, joita varhaiset nauhojen lukijat, kuten Jesse Lauriston Livermore, käyttivät yleisten markkinahintojen kehityssuuntausten tunnistamiseen.

Milton Friedman, joka on kirjoittanut artikkelissa Defence of Destabilizing Spekulaatio vuonna 1960, totesi, että suuri osa yleisöstä rinnastaa keinottelun pelaamiseen, eikä sillä ole arvoa sijoitusfilosofiana. Friedman väittää kuitenkin, että keinottelijoilla on usein muihin verrattuna tietotekniikkaetu, mikä antaa heille mahdollisuuden saada voittoa, kun muut vähemmän tietävät menettävät. Toisin sanoen spekulointi voitaisiin määritellä arvopapereiden ostamiseksi ja myymiseksi tiedon havaitun edun perusteella.

Paul Mladjenovic, sertifioitu rahoitussuunnittelija (CFP) ja kirjallisuuden neljälle painikkeelle "Stock Investing for Dummies", selitti spekulaatiopisteen parhaiten: "Panat rahasi sinne, missä luulet muun markkinoiden sijoittavan heidän rahaa - ennen kuin se tapahtuu. ”

Jesse Lauriston Livermore, nimeltään 1940-luvun TIME-artikkelissa ”upeimpana eläväksi Yhdysvaltain osakekauppiaksi”, kehitti taitojaan ostamalla ja myymällä osakkeita kauhakaupoissa - sääntelemättömissä yrityksissä, jotka vastasivat nykypäivän off-track-vedonlyöntipaikkoja, joissa asiakkaat panivat vetoja. varastojen hintakehitys Bloombergin mukaan. Mikään arvopaperi ei vaihtanut omistajaa, eikä kaupat vaikuttaneet osakekursseihin pörsseissä. Livermoren kyky havaita ja tulkita osakekurssien liikkumisen malleja teki hänestä nopeasti persona non grata kaupoissa aivan kuten korttilaskurit ovat kiellettyjä Las Vegasin ja Atlantic Cityn kasinoilta.

Mutta Livermoren keskittyminen osakekursseihin ja niiden hintamuutosten malleihin antoi hänelle mahdollisuuden tunnistaa “kääntöpisteet” - nykyään tuki- ja vastustuskykytasot -, jotka ohjaavat hänen ostoja ja myymiä. Hän osti osakkeita, kun ne palasivat tukitasolta, ja myi ne lähestyessään vastustustasoa. Livermore ymmärsi, että osakkeet liikkuvat trendissä, mutta voivat nopeasti muuttaa suuntaa osakemarkkinaosapuolten mielialan mukaan. Niinpä hän kannatti kirjassaan "Muistutukset osakekauppasta" strategiaa, jonka mukaan tappioiden nopea leikkaaminen ja voittojen laskeminen.

Muut Livermore-osakekaupan säännöt sisältävät seuraavat:

• Osta nousevia osakkeita ja myy laskuja.
• Kauppaa vain, kun markkinat ovat selvästi nousevat tai laskevat; sitten kauppaa yleiseen suuntaan.
• Älä koskaan keskitä tappioita ostamalla enemmän vähentyneitä osakkeita.
• Älä koskaan täytä takuupyyntöä - poistu kaupasta.
• Mene kauan, kun varastot saavuttavat uuden korkeimman tason; myydä lyhyeksi, kun he saavuttavat uuden matalamman.

Livermore totesi myös, että markkinat eivät ole koskaan väärässä, vaikka mielipiteet usein ovatkin. Seurauksena hän varoitti, että mikään kaupankäyntistrategia ei voi tuottaa voittoa 100% ajasta. Livermore ja muut, samanlaista filosofiaa noudattavat, ovat valmiita olemaan syrjässä - markkinoilta poissa - kunnes mahdollisuus voittoon on selvästi nähtävissä.

Livermoren käyttämistä tekniikoista kehittyi niin kutsuttu tekninen analyysi laajentamalla Livermoren kääntöpisteitä esoteerisiin hintamuutosten, kuten pään ja hartioiden malleihin, liikkuviin keskiarvoihin, lippuihin, viikoihin ja suhteellisiin lujuusindikaattoreihin, kuten pään ja hartioiden malleihin. John Mageen ja Roberts Edwardsin johtamat teknikot - tekijöiden, jotka monet väittävät olevan hinnaspekulaatioiden, ”Osakekehityksen tekninen analyysi” - raamatun kirjoittajat, väittävät, että suurin osa fundamentalistien [sijoittajien] tutkimasta tiedosta on menneisyyden historiaa, jo nyt päivämäärä ja steriili, koska markkinat eivät ole kiinnostuneita menneisyydestä tai edes nykyhetkestä! Lyhyesti sanottuna käypä hinta, sellaisena kuin se on markkinoiden itsensä vahvistama, käsittää kaikki perustiedot, jotka tilastoanalyytikko voi toivoa oppivansa (plus jonkin verran on ehkä häneltä salainen, vain muutamien sisäpiiriläisten tiedossa) ja paljon muuta samanarvoisen tai vielä suurempi merkitys. ”

Spekulaatioiden tai teknisen analyysin taustalla oleva oletus on, että mallit toistuvat, joten menneiden ja nykyisten hintojen uudelleentarkastelu, oikein tulkittu, voi ennustaa tulevia hintoja. Chicagon yliopiston finanssiprofessori ja Nobel-palkinnon voittaja Eugene Fama kyseenalaisti oletuksen vuonna 1970 julkaisemalla artikkelinsa ”Efektiiviset pääomamarkkinat: Katsaus teoriaan ja empiiriseen työhön” lehdessä Finance. Fama ehdotti, että arvopaperimarkkinat ovat erittäin tehokkaat ja että kaikki tiedot on jo diskontattu arvopapereiden hintaan. Tämän seurauksena hän ehdotti, ettei perustava tai tekninen analyysi auttaisi sijoittajaa saavuttamaan suurempaa tuottoa kuin satunnaisesti valittu yksittäisten osakkeiden salkku.

Hänen ideoitaan kapseloitiin kansanomaisesti EFH: ksi. Tohtori Burton Malkiel - taloustieteilijä, Yale School of Managementin dekaani ja ”A Random Walk Down Wall Street” -kirjailija - tunnustaa EFH: n kriitikot ja puolustaa hypoteesia. Hän väittää, että osakemarkkinat ovat "paljon tehokkaampia ja paljon vähemmän ennustettavissa kuin joidenkin akateemisten lehtien mukaan uskoisimme ... [Osakehintojen käyttäytyminen] ei luo salkkukaupankäynnin mahdollisuutta, joka antaa sijoittajille mahdollisuuden ansaita satunnaisia ​​riskikorjattuja tuottoja".

Samalla kun akateeminen taistelu EFH: n yli jatkuu, teknisten analyysien kannattajat - keinottelijat - omaksuvat edelleen filosofian parhaana tapana valita optimaaliset osto- ja myyntimomentit.

3. Kaupankäynti

Teknologian kehitys, alhaisemmat palkkiotuotot ja verkkovälitysyritysten ilmestyminen ovat mahdollistaneet yksilöiden käyttämisen työkaluihin ja järjestelmiin, joilla on entistä kehittyneempi seurata ja tulkita markkinoita. Sekä yksityishenkilöt että Wall Street -yritykset ovat omaksuneet uuden kauppafilosofian, monet käyttävät tekoälyn ohjelmia ja monimutkaisia ​​algoritmeja ostamaan ja myymään valtavia osakepositioita mikrosekunnissa.

Kauppias on joku, joka ostaa ja myy arvopapereita lyhyessä ajassa ja jolla on usein positio, joka on alle yksi kaupankäyntipäivä. Tosiasiassa hän on steroidien keinottelija, joka etsii jatkuvasti hintojen epävakautta, joka mahdollistaa nopean voiton ja mahdollisuuden siirtyä seuraavaan tilaisuuteen. Toisin kuin keinottelija, joka yrittää ennustaa tulevaisuus hinnat, kauppiaat keskittyvät nykyinen trendit - tavoitteena saada pieni voitto ennen trendin loppumista. Keinottelijat menevät junavarastoon ja nousevat juniin ennen lähtöään; elinkeinonharjoittajat rynnättävät alaspäin etsimässä liikkuvaa junaa - mitä nopeammin, sitä paremmin - ja hyppäävät eteenpäin toivoen hyvää ajoa.

Suurin osa kaupasta tapahtuu rahoituslaitosten ohjelmoitujen järjestelmien kautta hintakehityksen analysoimiseksi ja tilausten tekemiseksi. Tunteet poistetaan osto-myynti-päätöksestä; kaupat syötetään automaattisesti, jos ja kun tietty kriteeri saavutetaan. Joskus kutsutaan ”algoritmiseksi tai korkeataajuuksiseksi kaupankäynniksi (HFT)”, tuotot voivat olla poikkeuksellisen korkeat. Vuoden 2016 akateeminen tutkimus HFT: stä paljasti, että HFT-yritysten kiinteät kustannukset ovat joustamattomia, joten useammin kauppaa harjoittavat yritykset ansaitsevat enemmän voittoa kuin yritykset, joiden kaupat ovat vähemmän, kaupan tuotto vaihtelee 59,9%: sta lähes 377%: iin..

Suurten taajuuksien kaupan ja toimintaan osallistuvien yritysten vaikutukset ovat edelleen kiistanalaiset - vuoden 2014 kongressin tutkimuslaitos raportoi yksityiskohtaisia ​​esimerkkejä hintamanipulaatiosta ja laittomista kaupankäyntimenetelmistä, kuten Michael Lewisin teoksessa ”Flash Boys”. On myös huolta, että automatisoitu kaupankäynti vähentää markkinoiden likviditeettiä ja pahentaa suuria markkinoiden häiriöitä, kuten 6. toukokuuta 2010 tapahtunut markkinoiden romahdus ja toipuminen - Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo laski 998,5 pistettä (9%) 36 minuutissa. Samanlainen kaatuu 24. elokuuta 2015, kun Dow putosi yli 1000 pistettä avoimilla markkinoilla. Kaupankäynti keskeytettiin yli 1200 kertaa päivän aikana markkinoiden rauhoittamiseksi.

Vaikka harvoilla henkilöillä on taloudellisia mahdollisuuksia jäljitellä suurten instituutioiden kaupankäyntitapoja, päiväkaupasta on tullut suosittu strategia osakemarkkinoilla. California Western Law Review -raportin mukaan päiväkaupalla houkutellaan edelleen jäseniä, vaikka 99%: n päiväkauppiaista uskotaan lopulta loppuneen rahaksi ja lopettavan. Monista tulee päiväkauppiaita päiväkaupan koulutusyritysten houkuttelemisen takia, sääntelemättömällä toimialalla, joka hyötyy ohjeiden ja automatisoidun kaupankäynnin ohjelmistojen myynnistä asiakkailleen. Myyntimateriaalit viittaavat siihen, että ohjelmisto on samanlainen kuin suurten kauppiaiden, kuten Goldman Sachsin, hienostuneet ja kalliit ohjelmistot..

Päiväkauppaa ei ole helppoa, eikä kaikille. Maverick Tradingin toimituskumppanin Chad Millerin mukaan "kaikki ylistävät sitä [päiväkauppaa], mutta se on kovaa työtä ... et voi vain kytkeä tietokoneeseen virtaa ja ostaa osakeosaa ja toivoa, että ansaitset rahaa." Päiväkauppaan kuuluu yleensä kymmeniä kauppoja joka päivä, toivoen pieniä voittoja kauppaa kohden ja marginaalin - lainatun rahan - käyttöä välitysyritykseltä. Lisäksi marginaalimyyjät, jotka ostavat ja myyvät tietyn arvopaperin vähintään neljä kertaa päivässä viiden päivän ajanjaksolla, luonnehditaan ”mallipäiväkauppiaiksi”, ja niihin sovelletaan erityisiä marginaalisääntöjä, joiden vaadittu oma pääoma on vähintään 25 000 dollaria..

Huolimatta markkinoille tulleiden uusien päivittäiskauppiaiden lukumäärästä vuosittain, monet arvopaperiyritykset ja neuvonantajat suostuvat avoimesti strategiaan. Motley Fool väittää, että ”päiväkauppa ei ole vain uhkapelaamista; se on kuin uhkapeli kannen pinottaessa sinua vastaan ​​ja talon hylkäämällä hyvät palot voitot heti alkuun. "

4. Bogleheads (Index Fund Sijoittaminen) - Uusi filosofia

Turhautuneina epäjohdonmukaisista tuottoista ja aikatarpeista toteuttaa joko fundamentalistinen tai keinottelijastrategia tehokkaasti, monet arvopapereiden ostajat kääntyivät ammattimaiseen salkunhoitoon sijoitusrahastojen kautta. Sijoitusyhtiöinstituutin rahastojen osakkeenomistajien profiilin 2015 mukaan lähes 91 miljoonaa henkilöä omisti yhden tai useamman sijoitusrahaston vuoden 2015 puoliväliin mennessä, mikä edustaa viidennestä kotitalouksien rahoitusvaroista. Valitettavasti instituutti sai tietää, että harvat rahastonhoitajat voivat jatkuvasti voittaa markkinoita pitkään. The New York Timesin mukaan "totuus on, että hyvin harvat ammattimaiset sijoittajat ovat todella onnistuneet ylittämään nousevat markkinat noina vuosina [2010-2015]."

Faman ja Samuelsonin tutkimuksista johtuen Wellington Management Groupin entinen puheenjohtaja John Bogle perusti Vanguard-ryhmän ja perusti ensimmäisen passiivisesti hallinnoidun indeksirahaston vuonna 1975. Nykyään tunnetaan nimellä Vanguard 500 Index Fund Fund Investor Shares, joiden sijoitus on vähintään 3000 dollaria, se on edeltäjä monille samanlaisille Vanguardin hallinnoimille indeksirahastoille - mukaan lukien maailman suurin indeksirahasto, Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares, joiden varat ovat 146,3 miljardia dollaria ja vähimmäissijoitusvaatimus 10 000 dollaria..

Huolimatta teollisuuden epäilijöistä indeksisijoituksista, Boglen usko indeksisijoituksiin oli horjumaton. Seuraavat lausunnot ilmaisevat hänen näkemyksensä, ja se on hänen kirjansa "Pieni kirja järkeä sijoittamassa: ainoa tapa taata kohtuullinen osuutenne osakemarkkinoiden tuottoista" pohja.

• Sijoittajat ryhmänä eivät voi ylittää markkinoita, koska ne ovat markkinat.
• Sijoittajien ryhmänä on heikentävä markkinoita, koska osallistumiskustannukset - pääosin toimintakulut, neuvontapalkkiot ja arvopaperikaupan kustannukset - muodostavat suoran vähennyksen markkinoiden tuottoista.
• Suurin osa ammattimaisista johtajista ei pysty ylittämään sopivia markkinaindeksejä, ja ne, jotka tekevät niin harvoin, toistavat tulevaisuudessa menestyksensä menneisyydessä.

Monet rahastot pilkkasivat alun perin rahastoa "Boglen hulluudeksi", mukaan lukien Forbes toukokuussa 1975 julkaistussa artikkelissa "Rutto molemmissa taloissa". (Lehti veti virallisesti Forbes-kirjoittajan William Baldwinin artikkelin 26. elokuuta 2010 ilmestyneessä artikkelissa.) Fidelity Investmentsin puheenjohtaja Edward C. Johnson III epäili uuden indeksirahaston menestystä sanomalla: ”En voi uskoa että suuri joukko sijoittajia on tyytyväisiä vain keskimääräisiin tuottoihin. Pelin nimen on oltava paras. ” Sitten Fidelity tarjosi ensimmäisen indeksirahastonsa - Spartan 500 -indeksirahaston - vuonna 1988 ja tarjoaa tänään yli 35 indeksirahastoa..

Indeksirahastojen menestyksen myötä ei ole yllättävää, että pörssikaupparahastot (ETF) syntyivät 18 vuotta myöhemmin, kun liikkeeseen laskettiin S&P 500 -talletustodistus (nimeltään lyhyt ”hämähäkki”). Samoin kuin passiivisissa indeksirahastoissa, ETF: t seuraavat useita arvopaperi- ja hyödykeindeksejä, mutta käyvät kauppaa pörssissä kuin tavallinen osake. ICI ilmoitti vuoden 2014 lopussa, että indeksirahastoja oli 382 ja niiden kokonaisvarat olivat 2,1 biljoonaa dollaria.

Useat tutkimukset ovat vahvistaneet Boglen väitteen, jonka mukaan markkinoiden lyöminen on käytännössä mahdotonta. Dr. Russell Wermers, Marylandin yliopiston finanssiprofessori ja ”False Discoveries in Mutual Fund Performance: Mecking Luck in Alfaas Estimating” -tutkimuksen avustaja, väitti The New York Times -artikkelissa, että rahastojen lukumäärä on voittanut Markkinat koko historiansa aikana ovat niin pienet, että harvat, jotka tekivät, olivat vain "onnekkaita". Hän uskoo, että yrittää valita rahasto, joka ylittäisi markkinat, on ”melkein toivoton”.

Jotkut Amerikan suurimmista sijoittajista ovat yhtä mieltä:

• Warren Buffett. Omage Sage kirjoitti vuoden 1996 Berkshire Hathaway -osakirjassaan: "Suurin osa institutionaalisista ja yksityishenkilöistä löytää parhaan tavan omistaa osakekannansa indeksirahaston kautta, joka perii minimaaliset palkkiot."
• Dr. Charles Ellis. Ellis kirjoitti rahoitusanalyytikkojen lehdessä 2014, "Pitkän aikavälin tiedot toistavat toistuvasti, että sijoittajat hyötyisivät siirtymällä aktiivisesta sijoituksesta sijoittamiseen halpaindeksointiin."
• Peter Lynch. Lynch kuvasi "legendaksi" rahoitusvälineiden suorituksestaan ​​johtaessaan Magellan-rahastoa Fidelity Investments -yrityksellä vuosina 1977–1980, Lynch kertoi Barronin 2. huhtikuuta 1990 julkaistussa artikkelissa, että ”useimmilla sijoittajilla olisi parempi sijainti indeksirahastossa”.
• Charles Schwab. Yhden maailman suurimman alennusvälittäjän perustaja Schwab suosittelee sijoittajien ostavan indeksirahastoja. Se ei ehkä tunnu paljolta toiminnalta, mutta se on fiksu tapa tehdä. ”

Indeksiinsijoittajien seuraajia kutsutaan joskus ”Bogle-heads”. Indeksirahastojen tai ETF: ien ostamisen käsite yksittäisten arvopapereiden sijasta sisältää usein omaisuuden allokoinnin - strategian salkun riskien vähentämiseksi. Erilaisten omaisuusluokkien omistaminen ja salkun tasapainottaminen säännöllisin väliajoin alkuperäisen jakautumisen palauttamiseksi luokkien välillä vähentää yleistä volatiliteettia ja varmistaa salkun voittojen säännöllisen korjuun..

Viime vuosina on tullut suosittua uudenlaista ammattijohtamista, joka hyödyntää näitä päämiehiä - robo-neuvonantajia. Uudet neuvonantajat ehdottavat salkkuinvestointeja ja ETF-sijoituskohteiden osuuksia asiakkaan iän ja tavoitteiden perusteella. Salkkuja tarkkaillaan ja tasapainotetaan automaattisesti, koska niiden palkkiot ovat huomattavasti alhaisemmat kuin perinteisillä sijoitusten hallinnoijoilla.

Lopullinen sana

Osakemarkkinoiden voitot voivat olla vaikeasti saavutettavissa, etenkin lyhyellä aikavälillä. Seurauksena on, että ne, jotka pyrkivät maksimoimaan tuotonsa aiheuttamatta aiheetonta riskiä, ​​etsivät jatkuvasti täydellistä strategiaa toiminnan ohjaamiseksi. Toistaiseksi kukaan ei ole löytänyt tai kehittänyt sijoitusfilosofiaa tai -strategiaa, joka on voimassa 100% ajasta. Sijoitusgurut tulevat ja menevät, kiitosta näkemyksestään, kunnes väistämätön tapahtuu ja he liittyvät aiemmin nöyristettyjen asiantuntijoiden luetteloon. Tästä huolimatta etsimme täydellistä sijoitusfilosofiaa.

Arvopaperimarkkinoiden osallistujana sinun tulee tunnustaa, että arvopapereiden omistaminen voi olla stressaavaa. Aivan kuten et tiedä huomisen tapahtumia ja miten sijoittajat reagoivat uutisiin ja huhuihin, niin sinulla ei ole varmuutta voitoista osakemarkkinoilla. Joten nauti niistä päivistä, jolloin omaisuus ja tavoitteet tulevat yhteen, mutta muista ja varaudu pettymyksen aikoihin, koska niitä tulee olemaan monia.

Mikä ohjaa päätöksiäsi ostaa ja myydä arvopapereita? Onko sinulla menestystä yhdessä edellä mainituista filosofioista?