Osakkeiden osinkoalennusarvonmääritysmalli - kaava ja esimerkki

Osingonjako-arvostusmalli käyttää tulevaisuuden osinkoja osakekannan arvon ennustamiseen, ja se perustuu oletukseen, että sijoittajat ostavat osakkeita vain osinkojen saamiseksi. Teoriassa mallilla on vankka perusta, mutta se perustuu moniin oletuksiin. Siitä huolimatta sitä käytetään edelleen usein välineenä varastojen arvostamisessa.

Katsotaanpa osinkoalennusmallin takana olevaa teoriaa, miten se toimii ja milloin sinun tulisi käyttää sitä arvioimaan, ostaako osake.

Arviointimallin takana oleva teoria ja prosessi

Järkevät sijoittajat sijoittavat arvopapereihin ansaitakseen rahaa. Tämän mallin taustalla on, että sijoittajat ostavat osakekannan, joka palkitsee heitä tulevilla käteismaksuilla. Tulevia osinkoja käytetään määrittämään, kuinka paljon osake on tänään arvoinen.

Mallin käyttämiseksi sijoittajien on suoritettava muutama asia:

1. Arvioidut tulevat osingonmaksut

Tämä ei ole aina helppoa, koska yritykset eivät tarjoa yhtä suuria osinkoja vuodessa. Osingot ovat voitto-osuuksia, jotka yritykset päättävät jakaa osakkeenomistajilleen. Yritykset muuttavat näitä maksuja, mutta peukalosääntönä sijoittajat yleensä olettavat, että yritykset jakavat tietyn prosenttiosuuden tuloistaan ​​osakkeenomistajilleen. Tämä herättää tietysti tulevien tulojen ennustamisen lisähaasteen, joka yleensä saavutetaan ennustamalla myynnin ja kulujen kasvua tai laskua tulevina vuosina. Sitten he voivat laskea rahasumman, jonka odotetaan maksettavan osinkoina, ja jakaa sen liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärällä määrittääkseen osinkojen määrän, joka kullekin sijoittajalle maksetaan jokaisesta omistamasta osakkeesta.

2. Määritä diskonttokorko tuleville maksuille

Osakkeen arvon määrittäminen ei ole niin helppoa kuin kaikkien tulevien osingonmaksujen summaaminen. Lähitulevaisuudessa suoritetut maksut ovat huomattavasti arvokkaampia kuin myöhempinä vuosina tehdyt maksut rahan aika-arvon vuoksi. Kuvittele, että sijoittaja aikoo sijoittaa viiden vuoden ajalle. Hänen ensimmäisen vuoden jälkeen saamansa maksut voidaan sijoittaa uudelleen neljäksi vuodeksi, kun taas viiden vuoden kuluttua saamiaan maksuja ei voida sijoittaa uudelleen. Siksi hänen vuoden kuluessa saamansa maksut ovat paljon arvokkaampia. Sijoittajat tarvitsevat menetelmän näiden osinkojen arvon diskonttaamiseksi. Tämä saadaan aikaan määrittämällä sijoittajille vaadittava tuottoprosentti, jonka yleensä oletetaan olevan rahasumma, jonka he voisivat ansaita sijoittamalla koko osakemarkkinoille (yleensä arviolta S&P -indeksin arvioidulle tuotolle) tai yhdistelmällä sijoittamalla osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin, joilla saadaan nykyinen korko.

3. Käytä mallin laskelmia

Osinkoalennusmallin yhtälö on seuraava:

Tässä mallissa P edustaa osakkeen nykyarvoa, Div edustaa osinkoja, jotka maksetaan sijoittajille tiettynä vuonna, ja r on vaadittava tuottoprosentti, jonka sijoittajat odottavat ottaen huomioon sijoitusriskin..

Lisäksi sen yrityksen arvo, jonka osinko kasvaa jatkuvasti vakiona, esitetään seuraavalla funktiolla, jossa g on vakio kasvuvauhti, jonka yhtiön osinkojen odotetaan koettavan sijoituksen ajaksi:

Kun näitä kahta kaavaa käytetään yhdessä toistensa kanssa, osinkoalennusmallilla säädetään suoraviivaisella tekniikalla osakekannan arvottamiseen sen odotettavissa olevien tulevien osinkojen perusteella.

Esimerkki osingon alennuksen arvostusmallista

ABC Corporation maksaa osinkoja 2 dollaria osakkeelta. Sijoittajat odottavat sijoituksensa tuoton olevan 8%. Osinkojen odotetaan kasvavan 5% yhden vuoden ajan ja sen jälkeen 3% vuosittain sen jälkeen. Sovellettamalla alennusmallia käyttämällä kahta yllä olevaa kaavaa, sijoituksen arvo voidaan laskea kullakin ajanjaksolla:

• Vuosi 1. Sijoituksen arvo tälle aikajaksolle on 2,00 dollaria / 1,08 = 1,85 dollaria.
• 2. vuosi. Tämän vuoden osingot ovat nousseet 2,10 dollariin osakkeelta 5%: n kasvun perusteella. Sijoituksen arvon tällä kaudella odotetaan olevan 2,10 dollaria / (1,08) ^ 2 = 1,80 dollaria.
• Jatkuva kasvuarvo. Edellä mainitun vakiokasvuyhtälön mukaan osakeosuuksien vakiokasvun arvo on 2,10 dollaria / (0,08-0,03) = 42 dollaria.

ABC Corporationin osakkeen arvo. Osakkeen arvo lasketaan käyttämällä kahta yllä olevaa kaavaa osinkojen arvon laskemiseksi kullakin ajanjaksolla: (2.00) / (1.08) + 2.10 / (1.08) ^ 2 + 2.10 / (0.08 - 0.03) = 45,65 dollaria osakkeelta.

Vertaa osakekannan nykyisen osakkeen arvoon. Tämä on mallin tärkein osa. Jos osakekurssi käy kauppaa alle 45,65 dollaria osakkeelta, osake on alihinnoiteltu ja he voivat hyötyä ostamalla sen. Jos osake käy kauppaa yli 45,65 dollaria osakkeelta, ne saattavat pystyä saamaan voittoa myymällä arvopapereita lyhytaikaisesti.

edut

On olemassa kolme suurta syytä, miksi osinkoalennusmalli on suosittu arvostustekniikka:

1. Laskelmien yksinkertaisuus
Kun sijoittajat tietävät mallin muuttujat, osakkeen arvon laskeminen on erittäin yksinkertaista. Osakkeiden hinnan laskemiseen vie vain vähän algebraa.

2. Äänen ja loogisen perustan malli
Malli perustuu oletukseen, että sijoittajat ostavat osakkeita, jotta he voivat tulevaisuudessa maksaa palkkioita. Vaikka sijoittajilta voi ostaa arvopaperi useista syistä, tämä peruste on oikea. Jos sijoittajat eivät koskaan saisi maksua turvallisuudestaan, se ei olisi minkään arvoinen.

3. Prosessia voidaan kääntää määrittämään asiantuntijoiden ennustetut kasvunopeudet
Tutkittuaan osakeosan hintaa sijoittajat voivat järjestellä uudelleen prosessia määrittääkseen yhtiöltä odotettavien osinkojen kasvun. Tämä on hyödyllistä, jos he tietävät osakkeen ennustetun arvon, mutta haluavat tietää, mitkä ovat odotettavissa olevat osingot.

haitat

Vaikka monet sijoittajat käyttävät mallia edelleen, siitä on tullut viime vuosina vähemmän suosittu monista syistä:

1. Heijastaa rationaalisuutta, ei todellisuutta
Osinko-alennusmalli perustuu käsitteeseen, jonka mukaan sijoittajat sijoittavat osakkeisiin, jotka todennäköisesti maksavat heille eniten. Vaikka tämä on tapa, että sijoittajat pitäisi käyttäytyminen, se ei aina kuvasta sijoittajien tapaa itse asiassa käyttäytyä. Monet sijoittajat ostavat osakkeita syistä, joilla ei ole mitään tekemistä yrityksen taloudellisen tilanteen tai sen tulevien osinkojen kanssa. Jotkut sijoittajat ostavat yrityksen, joka sattuu olemaan lumoava tai mielenkiintoinen. Tämä selittää usein miksi osakekannan todellisen arvon ja todellisen markkina-arvon välillä on ero.

2. Malliin kuuluvien muuttujien määrittämisen vaikeus
Osinkoalennusmalli on helppo käyttää. Siihen liittyviä lukuja on kuitenkin vaikea määrittää, mikä voi antaa epätarkkoja tuloksia. Yritykset ovat osinkojensa kanssa usein arvaamattomia, joten niiden ennustaminen tätä mallia varten on vaikeaa. On myös erittäin vaikea arvioida yrityksen tulevaa myyntiä, mikä vaikuttaa yrityksen kykyyn ylläpitää tai kasvattaa osinkoja.

3. Osingot eivät ole ainoita tapoja, joilla ansiot ovat arvokkaita sijoittajille
Sijoittajat saattavat olla ensisijaisesti osinkojen vastaisia, mutta kaikki tuotot ovat edelleen sijoittajien omistuksessa. Osingot edustavat vain sitä osaa ansiosta, jonka yritys päättää maksaa. Edelliset voittovarat ovat edelleen velkaa sijoittajille, ja ne lasketaan edelleen heidän varallisuuteensa. Siksi uudemmat mallit arvioivat yrityksen yleistä kassavirtaa, ei summaa, joka maksetaan takaisin sijoittajille.

4. Sijoittajien puolueellisuus
Sijoittajilla on taipumus vahvistaa omat odotuksensa. Tämä tarkoittaa, että suurin osa sijoittajista tulee keksimään omat arvonsa osakkeelle, koska monet täällä olevat panokset ovat jonkin verran subjektiivisia. Vain ne, jotka voivat pakottaa itsensä objektiivisiksi, löytävät todennäköisesti tarkkoja muuttujia mallille.

5. Herkkä arvostusmalli
Tämä malli on erittäin herkkä syötemuuttujien pienille muutoksille. Siksi voi olla helppoa vahingossa tunnistaa arvopaperi ylihinnoitelluksi tai alihinnoitelluksi, jos olet hieman poissa arvioistasi tietystä panoksesta..

6. Tarpeeton sellaisten osakkeiden arvottamiseen, joissa ei ole nykyistä tai lähitulevaisuutta Dividend Payments
Kuten aiemmin mainittiin, sijoittajat voivat saada arvoa vain yrityksestä, joka maksaa heille osingot jossain vaiheessa. Jotkut yritykset eivät kuitenkaan tällä hetkellä tarjoa osinkoja tiettynä ajankohtana, ja niiden ei odoteta tapahtuvan lähitulevaisuudessa. Kymmenen vuotta sitten Microsoft ei ollut koskaan maksanut osinkoa, mutta se oli yksi kaikkien aikojen menestyneimmistä osakkeista. Sijoittajat tiesivät yrityksen arvon ja että he voivat myöhemmin saada osinkoja. Osinko-alennusmalli olisi kuitenkin ollut hyödytön tapa yrittää arvottaa osakekantaa.

Lopullinen sana

Osinko-alennusmalli on looginen ja järkevä yritys lähentää yhtiön osakkeen arvoa. Simuloidussa maailmassa sijoittaminen osakekantaan yksinomaan heidän tulevien osinkojen arvon perusteella olisi täydellinen järjestelmä.

Valitettavasti se ei ole aina luotettava indikaattori todellisessa maailmassa. Sijoittajat ovat usein irrationaalisia ja muuttujia on vaikea ennustaa. Nämä ovat haasteita, joihin kaikkien arvostusmallien on vastattava. Vaikka muuttujia, kuten tulevia osinkoja, voitaisiin ennustaa tarkasti, olisi silti mahdotonta tietää osakekannan todellista arvoa markkinoilla. Sijoittajien on kuitenkin ainakin yritettävä lähentää osakekannan arvoa ennen sijoittamista, jotta he voivat tehdä koulutetun päätöksen.

Oletko käyttänyt osinkoalennusmallia osakkeen arvonmääritykseen? Mitkä olivat hyviä ja huonoja puolia, jotka perustuivat omaan henkilökohtaiseen kokemukseesi?