Luottoluokituslaitosten historia ja niiden toiminta

Koska suurin osa sijoittajista etsii kompromissia sijoitustensa riskin ja tuoton välillä, he yleensä vaativat korkeampaa korkoa joukkovelkakirjalainoille, joiden luottoluokitukset ovat huonommat. Tämän seurauksena luokituslaitoksilla on tärkeä rooli lainojen korkojen asettamisessa.

Luottoluokituslaitosten historia

Käsite luottoluokituslaitosten käyttämisestä velaan liittyvän riskitason arvioimiseksi syntyi noin 1900-luvun alkupuolella, kun perustettiin kolme suurta luottoluokituslaitosta. Vaikka myöhempinä vuosina perustettiin uusia luokituslaitoksia, alkuperäiset luokituslaitokset - Fitch, Moody's, sekä Standard and Poor's - ovat näkyvimpiä.

1. Fitch

Fitch Publishing -yrityksen perusti vuonna 1913 John Knowles Fitch, 33-vuotias yrittäjä, joka oli juuri ottanut haltuunsa isänsä painotalon. Fitchillä oli yritykselleen ainutlaatuinen tavoite: julkaista osake- ja joukkovelkakirjalainojen tilastotietoja.

Vuonna 1924 Fitch laajensi liiketoimintaansa tarjoamalla luomalla järjestelmän velkainstrumenttien luokittelulle, joka perustuu yrityksen kykyyn maksaa takaisin velvoitteensa. Vaikka Fitchin velkainstrumenttien luokittelujärjestelmästä tuli standardi muille luottoluokituslaitoksille, Fitch on nyt pienin "kolmesta suuresta" yrityksestä.

2. S&P

Henry Varnum Poor oli finanssianalyytikko, jolla oli samanlainen visio kuin John Knowles Fitchillä. Kuten Fitch, myös Poor oli kiinnostunut taloustilastojen julkaisemisesta, mikä inspiroi häntä luomaan H.V. ja H.W. Huono yritys.

Luther Lee Blake oli toinen finanssianalyytikko, joka oli kiinnostunut tulemaan finanssikustantajaksi. Saavuttaakseen tämän unelman, Blake perusti standarditilastot vuonna 1906, vain vuosi Poorin kuoleman jälkeen. Standarditilastot ja H.V. ja H.W. Huono julkaisi hyvin samanlaisia ​​tietoja. Siksi oli järkevää, että molemmat yhtiöt konsolidoivat omaisuudensa, ja ne sulautuivat vuonna 1941 Standard and Poor's Corporationiksi..

Nykyään Standard and Poor's ei vain tarjoa luottoluokituksia, vaan tarjoaa myös muita rahoituspalveluita, kuten sijoitustutkimusta, sijoittajille. Ne ovat nyt suurimpia "kolmesta suuresta" luokituslaitoksesta.

3. Moody's

John Moody perusti finanssialan holdingyhtiön Moody's Corporationin vuonna 1909. Vaikka Moody's tarjoaa useita palveluita, yksi heidän suurimmista divisioonistaan ​​on Moody's Investor Services. Moody's on suorittanut luottoluokituksia vuodesta 1914 lähtien, mutta vain valtion joukkovelkakirjojen luottoluokituksia tehtiin vuoteen 1970 asti.

Moody's on kasvanut huomattavasti vuosien mittaan. Tällä hetkellä Moody's on toiseksi suurin "kolmesta suuresta" yrityksestä.

Luottoluokituslaitosten tarkoitus

Luottoluokituslaitokset antavat luottoluokitukset jokaiselle organisaatiolle, joka laskee liikkeeseen velkainstrumentteja, mukaan lukien yksityiset yritykset ja kaikki hallinnon tasot. Koska sijoittajien on tiedettävä, että he saavat riittävän korvauksen riskeistä, jonka he tekevät pitämällä sijoituksen, virastojen antamat luottoluokitukset ovat välttämättömiä finanssialalle.

Velaan liittyvä korko liittyy käänteisesti sen riskitasoon. Siksi, koska sijoittajat käyttävät luottoluokituslaitosten lausuntoja mittarina velkainstrumenttiin liittyvälle riskitasolle, luottoluokituksilla on avainasemassa eri velkakirjojen korkoissa.

Kuinka luottoluokituslaitokset toimivat

Velalliset haluavat sijoittajien olevan hyvä käsitys arvopapereiden luottokelpoisuudesta. Sijoittajat tietysti etsivät puolueetonta käsitystä yrityksen kyvystä maksaa takaisin velka. Siksi yritykset palkkaavat usein luottoluokituslaitoksen velkojensa arvioimiseksi.

Kun yritys on pyytänyt tarjousta, luottoluokituslaitos arvioi laitosta mahdollisimman huolellisesti. Laitoksen luottoluokituksen määrittämiseksi ei kuitenkaan ole maagista kaavaa; viraston on sen sijaan suoritettava a subjektiivinen arviointi laitoksen kyvystä maksaa takaisin velat.

Arviointia suorittaessaan luottoluokituslaitokset tarkastelevat useita tekijöitä, mukaan lukien laitoksen velkasuhde, luonne, osoitus halukkuudesta maksaa takaisin velansa ja taloudelliset kykynsä maksaa takaisin velka. Vaikka monet näistä tekijöistä perustuvat laitoksen taseesta ja tuloslaskelmista löytyviin tietoihin, muita (kuten asenne velan maksamiseen) on tutkittava tarkemmin.

Esimerkiksi äskettäisessä kansallisen velan enimmäismäärän epäilyssä S&P alensi Yhdysvaltain valtionvelan luottoluokitusta, koska heidän mielestään liittohallituksen poliittinen brinkmanship ei ollut yhdenmukainen AAA-instituutin käytöksen kanssa.

Arvioidessaan laitoksen luottoluokitusta virastot luokittelevat velan yhdeksi seuraavista:

1. Korkea arvosana
2. Ylempi keskitaso
3. Alempi keskitaso
4. Ei-sijoitusluokan spekulatiivinen
5. Erittäin spekulatiivinen
6. Olennaiset riskit tai lähellä oletusarvoa
7. Oletuksena

Korkeatasoisia sijoituksia pidetään turvallisimpana saatavana olevana lainana. Toisaalta sijoitustoimenpiteet, jotka on luokiteltu laiminlyönneiksi, ovat riskialttiimpia velkainstrumentteja, koska ne ovat jo osoittaneet, etteivät ne pysty palauttamaan velvoitteitaan. Siksi laiminlyönnösijoitusten on tarjottava paljon korkeampi korko, jos ne aikovat sijoittaa rahaa niihin.

cLuottolaitosten edut

1. Ne auttavat hyviä instituutioita saamaan parempia hintoja
Laitokset, joilla on korkeampi luottoluokitus, voivat lainata rahaa edullisemmalla korolla. Näin ollen tämä palkitsee organisaatiot, jotka ovat vastuussa rahan hallinnasta ja velkojen maksamisesta. He puolestaan ​​pystyvät laajentamaan liiketoimintaansa nopeammin, mikä auttaa stimuloimaan myös talouden laajentumista.

2. He varoittavat riskialttiiden yritysten sijoittajia
Sijoittajat haluavat aina tietää yrityksen riskitason. Tämä tekee luokituslaitoksista erittäin tärkeitä, koska monet sijoittajat haluavat saada varoituksen erityisen vaarallisista sijoituksista.

3. Ne tarjoavat kohtuullisen riski-tuotto-suhteen
Kaikki sijoittajat eivät vastusta riskialttiiden velkakirjojen ostamista. He haluavat kuitenkin tietää, että heille maksetaan palkkioita, jos he ottavat suuren riskin. Tästä syystä luottoluokituslaitokset ilmoittavat niille jokaisen velkainstrumentin riskitasot ja auttavat varmistamaan, että niille maksetaan asianmukainen korvaus riskitasosta, jonka he ottavat.

4. Ne antavat instituutioille kannustimen parantaa
Huono luottoluokitus voi olla herätys laitoksille, jotka ovat ottaneet liian paljon velkaa tai jotka eivät ole osoittaneet olevansa valmiita vastaamaan maksamaan takaisin. Nämä laitokset kieltäytyvät usein luotto-ongelmistaan, ja heille on ilmoitettava analyytikolta mahdollisista ongelmista ennen kuin ne tekevät tarvittavat muutokset.

Luottoluokituslaitosten haitat

Valitettavasti, vaikka luottoluokituslaitokset palvelevat useita tarkoituksia, niillä ei ole puutteita:

1. Arviointi on erittäin subjektiivista
Laitoksen luottoluokituksen määrittämiseksi ei ole vakiokaavoja; sen sijaan luottoluokituslaitokset käyttävät parasta arviotaan. Valitettavasti ne joutuvat usein tekemään epäjohdonmukaisia ​​arvioita, ja luottoluokituslaitosten väliset luottoluokitukset voivat myös vaihdella.

Esimerkiksi, S&P: n alentamisesta puhuttiin paljon, kun Yhdysvallat menetti AAA-luottoluokituksensa. Riippumatta S&P-päätöksestä, kaksi muuta suurta luottoluokituslaitosta antavat Yhdysvalloille edelleen korkeimman mahdollisen luottoluokituksen.

2. Eturistiriidat voivat olla
Luottoluokituslaitokset tarjoavat yleensä luottoluokituksia itse laitosten pyynnöstä. Vaikka ne suorittavat toisinaan ei-toivottuja arviointeja yrityksistä ja myyvät luottoluokituksia sijoittajille, yleensä ne maksavat samat yritykset, joita he arvostavat..

Tämä järjestelmä voi tietenkin johtaa vakaviin eturistiriitoihin. Koska yritys maksaa luottoluokituslaitokselle luottoluokituksensa määrittämiseksi, tämä virasto saattaa olla taipuvainen antamaan yritykselle edullisemman luottoluokituksen liiketoiminnan säilyttämiseksi. Oikeusministeriö on alkanut tutkia luottoluokituslaitoksia niiden roolista asuntolainavakuudellisissa arvopapereissa, jotka romahtivat vuonna 2008.

3. Arviot eivät aina ole tarkkoja
Vaikka luottoluokituslaitokset tarjoavat yhdenmukaisen luokitusasteikon, se ei tarkoita, että yritykset arvioidaan oikein. Näiden virastojen luottoluokituksia kyseenalaistettiin monien vuosien ajan harvoin. Sen jälkeen kun luokituslaitokset ovat antaneet AAA-luokitukset arvottomille asuntolainavakuudellisille arvopapereille, jotka vaikuttivat taantumaan, sijoittajilla ei ole läheskään yhtä suurta uskoa niihin. Melkein kaikki viittaavat heidän luokituksiinsa, mutta heidän uskottavuutensa on ottanut vakavan osuman.

Mielenkiintoista on, että kun Yhdysvaltojen velat laskivat, finanssilaitokset olivat yllättyneitä siitä, että enemmän sijoittajia parvesi Yhdysvaltain valtionkassaan kuin koskaan ennen. Tämä oli selvä merkki siitä, että ne eivät olleet ottaneet luottoluokituslaitosten mielipiteitä yhtä vakavasti kuin analyytikot olisivat odottaneet.

Lopullinen sana

Luottoluokituslaitoksilla on ollut merkittävä rooli rahoitusyhteisössä viime vuosisadan aikana. Koko olemassaolonsa ajan he ovat auttaneet sijoittajia tunnistamaan riskitasot; muuten sijoittajayhteisö olisi kaaoksen maailmassa yrittäessään määrittää riskitasot ja sopivat korot. Päivän lopussa luokituslaitosten arvioinnit on kuitenkin tehtävä suolajyvällä. Vaikka heidän mielipiteensä perustuvat korkeasti koulutettuihin ammattilaisiin, he ovat edelleen mielipiteitä.

Sijoittajien tulisi käyttää luottoluokitusta neuvoa-antavana, mutta heidän olisi myös käytettävä omaa harkintaansa päättäessään ostaa ostovelkainstrumentin tietyllä hinnalla tai korolla. Jos sijoitat arvopaperiin, harkitse kuinka paljon velkaa yrityksellä on, sen tuloja ja varoja, jotka sillä on. Vaikka nämä ovat joitakin samoja tekijöitä, joita luottoluokituslaitos tarkastelee, sijoittajien olisi tehtävä oma päätelmänsä arvopaperiin liittyvän sijoitusriskin tasosta..

(valokuvallisuus: Shutterstock ja Bigstock)