Mikä on valtionkassalainan tuottokäyrä?
Tuottokäyrä on yksinkertaisesti käyrä siitä, mitkä vertailulainat, kuten Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjat, tuottavat eri maturiteeteilla. Yllä oleva kuva osoittaa, miltä Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrä näytti 12. lokakuuta 2010 mennessä. Voit nähdä, että lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen tuotot olivat lyhyempiä kuin lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen, kun taas korot ovat historiallisesti alhaiset käyrällä. Yleensä matalammat korot liittyvät hitaampaan taloudelliseen toimintaan tai deflaatioon, ja korkeammat korot liittyvät talouskasvuun tai inflaatioon. Tässä mielessä yhteyden vahvistaa se tosiasia, että talous oli taantumassa tämän kaavion julkaisemisen ajankohtana.
2. Mikä muoto se on?
Tuottokäyrän muoto voi kertoa meille, mitä joukkovelkakirjalainan sijoittajat ennustavat taloudesta ja korkojen tulevasta suunnasta. Yleensä keskuspankilla on enemmän hallintaa korkoihin käyrän lyhyessä päässä, kun taas joukkovelkakirjojen kauppiailla on vähän enemmän sananvaltaa pidemmän aikavälin tuottoihin. Tuottokäyrällä voi olla useita muotoja, joista kukin voi lähettää erilaisen viestin sijoittajille:
- Normaali käyrä: Normaalisti pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuotto on korkeampaa kuin lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen. Syynä on, että liikkeeseenlaskija maksaa ostajalle periaatteessa vähän ylimääräistä korvausta, koska liikkeeseenlaskija pystyy pitämään sijoittajan rahaa pidemmän ajan. Joten normaali tuottokäyrä kallistuu yleensä ylöspäin vasemmasta alakulmasta oikealle ylös, kuten nykyään tapahtuu. Esimerkiksi normaalilla tuottokäyrällä 2-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto on alhaisempi kuin 10-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto.
- Litteä käyrä: Kun tuottokäyrä on tasainen, korko on samanlainen eri maturiteeteilla. Rahasi käyttämisestä pidempään aikaan ei ole palkkioita. Tämäntyyppinen käyrä ilmoittaa yleensä epävarmuudesta talouden tulevaisuuden suunnasta ja voi olla käänteisen tuottokäyrän edeltäjä..
- Käänteinen käyrä: Tuottokäyrä käännetään, kun lyhytaikaiset korot ovat korkeammat kuin pitkäaikaiset. Monet taloustieteilijät ja sijoittajat näkevät tämän taantuman erittäin voimakkaana esiintyjänä. Tosiasiassa tuottokäyrä tasaantui vuoden 2006 alkupuolella ja kääntyi käänteiseksi vuoden loppuun mennessä ja vuoteen 2007, juuri kun osakemarkkinat saavuttivat huippunsa ja pahin taantuma Ison laman jälkeen. Pitkäaikaisten tuottojen lasku johtuu siitä, että sijoittajat suhtautuvat erittäin negatiivisesti tulevaisuuden talouteen ja haluavat lukita pitkäaikaiset, turvalliset sijoitukset, kunhan vielä pystyvät. Tämän seurauksena korkea kysyntä ajaa pitkän aikavälin korot alas.
- Humped Curve: Tämäntyyppinen käyrä tapahtuu, kun saannot käyrän keskellä ovat korkeammat kuin käyrän lyhyessä ja pitkässä päässä. Tämä tila on erittäin harvinainen, mutta milloin tahansa pidemmän aikavälin tuotot ovat alhaisemmat, mikä voi olla merkki taloudellisen toiminnan hidastumisesta.
3. Kuinka jyrkkä se on?
Tuottokäyrän jyrkkyys mittaa lyhytaikaisen ja pitkäaikaisen tuoton välistä eroa tai eroa. Historiallisesti ero kolmen kuukauden ja 20 vuoden valtionkassojen välillä on keskimäärin noin 2 prosenttiyksikköä. Tuottokäyrä tulee yleensä jyrkemmäksi taantuman jälkeen tai kun talous on talouden kasvun alussa.
Jyrkempi normaali tuottokäyrä on hyvä rahoituslaitoksille, koska niillä on taipumus lainata lyhytaikaista rahaa pitkäaikaisen rahojen lainaamiseksi. He saattavat maksaa sinulle 1% pitääksesi rahasi säästötilillä pankissaan, mutta veloittaa sinulta 4% - 6% pitkäaikaisesta asuntolainalle. Se on melko hyvä tuloskehitys pankeille, varsinkin kun otetaan huomioon niiden muut korkean koron lainausvaihtoehdot. Esimerkiksi pankit voivat veloittaa luottokorttiluotot 20%: n alueelle. Siten, kun tuottokäyrä jyrkkuu, saattaa olla hyvä aika sijoittaa rahoituspalveluiden osakkeisiin.
Vaikka näyttää siltä, että vain pankit hyötyvät muodostamasta jyrkän tuottokäyrän, koko talous tosiasiallisesti toimii. Koska rahoituslaitokset ovat niin paljon halukkaita lainaamaan rahaa tällaisessa ympäristössä, se tarjoaa pienyrityksille, asunnonomistajille, sijoittajille ja kaikille muille, jotka tarvitsevat rahastoja, tarvittavat varat. Siinä on valtava, positiivinen, huijausvaikutus. Päinvastainen tilanne on se, mitä tapahtui vuosina 2008 ja 2009, kun lainamarkkinat ”kuivuivat”, eikä kukaan voinut aloittaa uusia hankkeita tai investointeja tai ottaa tarvittavia lainoja liiketoiminnan jatkamiseksi.
Miksi tuottokäyrä on tärkeä??
Tavallisen kuluttajan tai sijoittajan ei tarvitse noudattaa tuottokäyrän jokaista kohoamista ja heilahtelua. Tärkeämpää on saada karkea käsitys tuottokäyrän muodosta ja jyrkkyydestä ja ottaa huomioon, kun jompaakummassa näistä parametreista tapahtuu merkittäviä muutoksia. Tasoitustuottokäyrä voisi olla käänteisen tuottokäyrän edeltäjä. Se saattaa kertoa, että on aika olla hiukan varovaisempi menojen ja investointien suhteen, koska globaali talouden taantuma voi olla korteissa.
Voit myös tarkastella valtiovarainministeriön tuottokäyrää vertailukohtana muille korkoille, kuten korkoille, joita saatat saada CD-levyltä tai joukkovelkakirjalainalta, jonka kesto on vertailukelpoinen. Jos olet kiinnostunut oppimaan lisää, StockChartsilla on erinomainen dynaaminen tuottokäyrä -työkalu, joka seuraa tuottokäyrän nykyistä ja historiallista muotoa suhteessa S&P 500: n suorituskykyyn. Voit kartoittaa tuottokäyrän muutokset viimeisen 8 vuotta tai niin ja katso niihin liittyvät muutokset osakemarkkinoilla. Korrelaatio voi usein olla melko merkittävä.
