Mikä on pörssiyhtiö (ETN) - miten ne eroavat ETF stä

Määrä, jonka saat eräpäivänä tai kun myyt joukkovelkakirjalainan jälkimarkkinoilla, perustuu kohde-etuuden indeksin kehitykseen - saat pääomasijoituksen, johon lisätään tai vähennetään voitto tai tappio, joka tapahtui omistusjakson aikana. Jos esimerkiksi sijoitat 1 000 dollaria ETN: ään, joka on suunniteltu seuraamaan öljyn hintaa ajanjaksona, jonka aikana sen arvo nousee 15%, saat 1 150 dollaria lunastuksen yhteydessä. Jos se laskee 15%, saat 850 dollaria.

ETN: t: Määritelmä ja keskeiset ominaisuudet

ETN: llä on joitain merkittäviä ydinominaisuuksia. He jakavat monet näistä joukkovelkakirjalainoilla tai pörssiyhtiöillä (ETF).

Ongelma. ETN-arvopapereita antavat yleensä suuret rahoituslaitokset, kuten Barclays, vähintään 50 000 yksikön erissä. Koska säännöllisten sijoittajien ei ole käytännöllistä ostaa niitä suoraan liikkeeseenlaskijalta - tämän tekevät tyypillisesti institutionaaliset sijoittajat -, he ostavat niitä jälkimarkkinoilta.
Eräpäivä. Kuten vakuudettomat joukkovelkakirjat (ja toisin kuin ETF ja indeksirahastot), jokaisella ETN: llä on ennalta määrätty eräpäivä, ja sitä tukevat liikkeeseenlaskijan lupa maksaa takaisin pääomansa.
Seuranta ja omaisuuden omistaminen. Velkainstrumentteina ETN: t eivät koskaan omista omaisuutta. Ne vain seuraavat indeksin tai omaisuusluokan suorituskykyä. Koska heillä ei ole omaisuutta, he seuraavat tätä suorituskykyä tarkalleen. Sitä vastoin ETF: n ja indeksirahastot tarvitsevat ostaa ja myydä omaisuutta jäljittääkseen indeksejä. Tietyissä olosuhteissa tämä johtaa seurantavirheeseen, tilanteeseen, jossa rahaston hallussa olevien varojen arvo ei kuvaa tarkasti sitä, mitä sen on tarkoitus seurata.
Luottoriski. Velkainstrumentteina kaikilla ETN: llä on luottoriski. Koska heidät tukevat vain liikkeeseenlaskijan usko ja luotto, niiden hinnat voivat nousta tai laskea riippumattomasti seuraamastaan omaisuudesta tai indeksistä. Pahimmassa tapauksessa saatat menettää koko sijoitukseni ETN: ään, jos sen liikkeeseenlaskija alittaa - vaikka indeksi, jota se seuraa, menestyy hyvin. Sitä vastoin, koska ETF: t todella omistavat seuraamansa varat, niiden markkinahintoja tukee taustalla olevien komponenttien todellinen arvo. Ellei kaikkien näiden komponenttien arvo pudota nollaan, instrumentti ei ole arvoton.
likviditeetti. Kuten ETF: t, ETN: t käyvät kauppaa pörsseissä (jälkimarkkinoilla) ja hinnoitellaan reaaliajassa, vaikka sijoittajat voivat pitää ne hallussaan eräpäivään asti. Huomaa, että joillakin harvoin kaupankäynnin kohteena olevilla ETN-varoilla on likviditeettiä koskevia kysymyksiä.
Ei vähimmäisostovaatimuksia. Kuten ETF: t, ETN: t lasketaan liikkeelle tietyllä nimellisarvolla, tyypillisesti 25 dollaria yksikköä kohden ilman vähimmäisostovaatimuksia. Sitä vastoin joidenkin valtion ja yrityslainojen vähimmäisostovaatimus voi olla 10 000 dollaria.
Kulusuhde. Kuten ETF: t, ja toisin kuin joukkovelkakirjat, ETN: llä voi olla vuotuinen kulusuhde. Nämä suhteet voivat vaihdella alle 0,2% - jopa 1,5%, riippuen ETN: n monimutkaisuudesta. Esimerkiksi, sinun on maksettava 1,35% vuodessa erittäin monimutkaisesta Barclays S&P VEQTOR ETN (VQT) -järjestelmästä, joka seuraa samanaikaisesti S&P 500: ta, S&P Volatilyysindeksiä (VIX) ja käteisvaroja. Sen hinta heijastaa optimaalista jakautumista näiden kolmen indeksin välillä milloin tahansa.

ETN: ien ja ETF: ien keskeiset erot

ETN: t eivät omista mitään
ETN: t ovat paljon vähemmän suosittuja kuin ETF: t
ETF: t ovat likvidejä kuin ETN: t
ETN: n arvo riippuu liikkeeseenlaskijan luottoriskistä ja indeksin tai sen seuraaman omaisuuden arvo

edut

ETN: llä on useita etuja verrattuna muihin sijoitusvälineisiin, mukaan lukien ETF: t, joukkovelkakirjat ja osakkeet:

1. ETN: t seuraavat täydellisesti indeksin suorituskykyä

Koska ETF: t todella omistavat osakkeita osakkeista ja / tai muista arvopapereista seurattavan indeksin mukaan, niiden on ajoittain tasapainotettava omistuksiaan varmistaakseen, että ne vastaavat kohde-etuuden suoritusta. Tämä voi luoda seurantavirheeksi kutsutun ongelman - ero ETF: n salkun ja sitä seuraavan indeksin välillä. Vertailuindeksin tarkka seuranta voi vaatia paljon ostamista ja myyntiä - jos yksittäiset komponentit eivät ole kovin likvidejä, voi olla vaikea toistaa niiden suorituskykyä tarkasti. ETF: n haltijana tämä voi vähentää tuottoa.

Sitä vastoin ETN on yksi harvoista sijoitusvälineistä, joka on suunniteltu jäljittelemään indeksin tai omaisuusluokan suorituskykyä antamatta omistusoikeutta arvopapereihin. Siksi ETN: n liikkeeseenlaskijan ei tarvitse huolehtia varojensa tasapainottamisesta määräajoin - ja kaikista prosessien aiheuttamista ongelmista. Instrumentin markkina-arvo heijastaa vain nimitetyn indeksin tai omaisuuserän koroa.

2. Verokohtelu

Suhteessa joukkovelkakirjalainoihin, rahastoihin ja jopa säännöllisiin osakkeisiin, ETN-arvopapereilla on usein yksinkertaisempia ja houkuttelevampia vero-näkökohtia. Koska ETN-yhtiöt eivät yleensä maksa korkoa, sinun ei tarvitse huolehtia sen kirjanpidosta vuosittain, kuten perinteisellä joukkovelkakirjalainalla.

Se, että ETN: t eivät omista mitään kohde-etuutta, tarkoittaa, että niiden ei myöskään tarvitse jakaa vuosittaisia myyntivoittoja. ETF-sijoitusrahastoja, indeksirahastoja ja suljettuja rahastoja, jotka omistavat yksittäisiä osinko-osuuksia, saatetaan joutua tekemään vuosittaisista osingonjakoista - toinen verohinta, joka ei ole otollinen ETN: n omistajille. Suurimmassa osassa veroa maksetaan vain (lyhytaikaisen tai pitkäaikaisen myyntivoiton muodossa, riippuen siitä, oletko pitänyt instrumenttia pidempään tai vähemmän kuin vuoden ajan), kun myyt ETN-arvon tai kun se saavuttaa kypsyys.

3. Kokonaispääsy epälikvideihin tai uusiin markkinoihin

ETN: t antavat säännöllisille sijoittajille pääsyn markkinoille ja omaisuusluokkiin, jotka saattavat yleensä olla ulottumattomissa. Vaikka ETF-rahastot, indeksirahastot ja joukkovelkakirjarahastot tarjoavat pääsyn moniin uusiin instrumentteihin, mukaan lukien valuuttakorit ja hyödykefutuurit, ne tekevät usein niin, että ne aiheuttavat logistisen päänsärityksen suorille sijoittajille. Esimerkiksi näiden instrumenttien markkinat ovat yleensä epälikvidit ja saattavat vaatia korkeita palkkioita tai vähimmäissijoitusvaatimuksia, jotka ovat epäkäytännöllisiä pienemmille sijoittajille. Ilman tällaisia rajoituksia ETN: t voivat vapaasti seurata melkein mitä tahansa sijoituksia.

4. Parempi joustavuus kuin joukkovelkakirjoja

Koska ne käyvät kaupassa pörsseissä, niitä voi ostaa ja myydä milloin tahansa koko kaupankäyntipäivän. Ja kuten osake- ja joukkovelkakirjakaupat, ETN: n kaupat selvitetään kolmen arkipäivän kuluessa. Ja koska niiden nimellisarvo on tyypillisesti 25 dollaria, verrattuna yksittäisen joukkovelkakirjalainan 1 000 dollariin, on edullisempaa ostaa yksi ETN-yksikkö kuin yksi joukkovelkakirjalaina - plus, joillakin joukkovelkakirjalainoilla on vähimmäisostovaatimukset, mikä lisää niiden kustannuksia.

haitat

ETN: llä on myös useita haittoja verrattuna muihin rahoitusvälineisiin:

1. Luottoriski

Jokaisessa ETN: ssä on velkainstrumentti, jonka arvo riippuu liikkeeseenlaskijan luottoluokituksesta. Jopa sellaisissa rahoituslaitosten liikkeeseen laskemissa, joilla on vakaa luottoluokitus, kuten Barclays (Standard & Poor'sin mukaan tällä hetkellä A-), kantaa edelleen riskiä. Esimerkiksi Barclaysin luottoluokituksen aleneminen vuoden 2013 puolivälissä AA: lta vastasi useiden yrityksen ETN: ien hinnanlaskua useilla prosenttiyksiköillä. Vaikka joukkovelkakirjojen omistajat kohtaavat samanlaisia riskejä, arvopapereiden liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuuden muutokset eivät vaikuta suoraan ETF: n omistajiin.

2. Vähemmän liikkeeseenlaskijoita

Jokaista ETN: ää on noin seitsemän ETF: ää. Ei ole yllättävää, että myös ETN-liikkeeseenlaskijoita on vähemmän - vain yhdeksän tai kymmenen - vuodesta 2013 lähtien. Tämä aiheuttaa ongelmia ETN-sijoittajille..

Jos haluat vangita erittäin tietyn hakemiston suorituskyvyn, et ehkä löydä ETN-tunnusta haluamillasi ominaisuuksilla. Esimerkiksi Elements Exchange Traded Note Spectrum Large Cap USA -sektorin momentti-indeksi (EEH), jonka vakuuttaa HSBC USA, on ainoa käytettävissä oleva ETN sijoittajille, jotka haluavat hyödyntää S&P 500 Total Return Index -indeksin (SPTR) vauhtien heilahduksia. ). Toisaalta, vaikka löydät ETN: n, jolla on sopivat ominaisuudet, sen liikkeeseenlaskijalla voi olla luonnos luottoluokituksesta, joka tekee instrumentista liian riskialtisen sinulle.

3. Joillakin ETN-yhtiöillä on maksuvalmiusongelmia

ETF: t käyvät kauppaa suuremmilla volyymeilla, ja niiden markkina-arvo on yleensä suurempi (jäljellä olevien osakkeiden kokonaisarvo) kuin ETN: n. Vuodesta 2014 lähtien kaikkien jäljellä olevien ETF-osakkeiden kokonaismarkkina-arvo on noin 1,7 biljoonaa dollaria. Vertailukelpoista lukua ETN-markkinoilta on vaikeampi saada, mutta se on epäilemättä paljon alhaisempi - alle 100 miljardia dollaria.

Vaikka ETN-yhtiöt tarjoavat osake- ja ETF-osakemarkkinoiden joustavuutta, jotkut yksittäiset ETN-kaupat käyvät melko heikosti. Jokainen ETN: n tarjousesite - ja usein liikkeeseenlaskijan verkkosivuston vastuuvapauslauseke - sisältää varoituksen siitä, että ”markkinat eivät välttämättä kehitty” tietyn ETN: n liikkeeseenlaskun jälkeen. Joitakin ETN-kauppoja ostetaan ja myydään harvoin, minkä vuoksi potentiaalisten ostajien ja myyjien on vaikea saada oikeudenmukaisia hintoja avoimilla markkinoilla. Tämä on hienoa, jos haluat pitää ETN-tunnuksesi kypsyydessäsi, mutta et, jos aiot käydä kauppaa säännöllisesti.

4. Muutama vaihtoehto tulosijoittajille

Kuten joukkovelkakirjat, ETN: llä on asetettu eräpäivä, ja niiden liikkeeseenlaskijan usko ja luotto tukevat niitä, mutta siinä on yksi silmiinpistävä ero: harvat ETN: t suorittavat säännöllisiä korkomaksuja. He eivät myöskään tee säännöllisiä myyntivoittoja tai osinkojakoja, toisin kuin monet ETF: t. Vaikka tämä yksinkertaistaa ETN: ään liittyviä verotuksellisia näkökohtia, se ei ole houkutteleva vaihtoehto tulosijoittajille.

Lopullinen sana

ETN: t kuvataan usein ristiin ETF: ien ja joukkovelkakirjojen välillä. Kuten ETF: t, ne käyvät kauppaa pörsseissä ja on suunniteltu jäljittelemään tietyn indeksin tai omaisuuserän koron arvoa. Kuten joukkovelkakirjat, ETN: llä on liikkeeseenlaskijan lupaus maksaa takaisin, ja se on siten suuresti riippuvainen liikkeeseenlaskijan luottoluokituksesta..

Koska ETN: t eivät omista seurattuaan omaisuutta, ETN: t tarjoavat suhteellisen etuna pääsyn epälikvidiin omaisuuteen ilman todelliseen omistamiseen liittyviä logistisia päänsärkyjä. Lisäksi tämä rakenne antaa heille mahdollisuuden seurata perustana olevaa indeksiä tai omaisuutta ja yksinkertaistaa haltijoiden verotuksellisia näkökohtia. Ne ovat kuitenkin huono valinta niille, jotka hakevat tuloja korkomaksuista tai osingoista.